海底捞的2025年财报，营收432.25亿，微增1.1%，但净利润有40.42亿。最亮眼的是外卖和其他餐厅经营收入，分别暴涨了111.9%和214.6%。

这组数据挺有意思。在门店数（1383家）没有大幅增长的情况下，总营收能稳住，利润也还行，说明单店运营效率可能有所提升。而外卖和周边业务（比如零售产品、社区店）的翻倍增长，是更重要的信号——海底捞的增长引擎，正从“开更多店”转向“挖掘已有顾客的更多消费场景”。

这种转型是否成功，可能决定了它下一阶段的增长曲线。你会更常点海底捞外卖吗？