金山软件2025年度财报财报暴露的问题，是金山多年顽疾的总爆发。

它在战略上始终是个跛脚巨人。办公业务WPS一家独大，占比超六成；游戏业务西山居持续失血，2025年Q4收入同比再降33%。

虽然集团资源严重倾斜，但WPS本身也陷入套娃收费、用户体验滑坡的泥潭，被官媒点名批评，用户信任消耗不少。

游戏这边，过度依赖《剑网3》一个老IP，新品《解限机》高投入低回报，长线数据不及预期，《尘白禁区》则临时停服整改。

所谓多元化，看上去更像多元恶化。

金山软件公司的治理与执行力，说一塌糊涂似不为过。

游戏业务高管频繁变动，战略朝令夕改，从盲目多赛道扩张到紧急收缩，毫无定力。

研发投入大增，但产出效率较低，《解限机》打磨多年却交出个半成品。

资本市场早已用脚投票，质疑其已从软件公司沦为大股东的投资控股平台，自身缺乏成长性。金山软件 hk03888[股票]