春耕+俄出口收缩 硝酸铵产业链迎价值重估春耕旺季，俄罗斯3.21-4.21暂停硝酸铵出口（占全球贸易约40%），全球供给收缩，国内产业链供需错配、价值重估。国内形成完整闭环：雪峰科技（新疆唯一、全链条）、兴化股份（煤制化工、产能领先）、凯龙股份/四川美丰（化肥+民爆）为核心；上游华鲁恒升、云天化等提供原料，下游民爆、复合肥支撑需求。短期海外涨价带动国内价差红利，长期全产业链龙头优势凸显。⚠️ 风险：政策、产能、需求波动。
春耕+俄出口收缩 硝酸铵产业链迎价值重估春耕旺季，俄罗斯3.21-4.21暂停硝酸铵出口（占全球贸易约40%），全球供给收缩，国内产业链供需错配、价值重估。国内形成完整闭环：雪峰科技（新疆唯一、全链条）、兴化股份（煤制化工、产能领先）、凯龙股份/四川美丰（化肥+民爆）为核心；上游华鲁恒升、云天化等提供原料，下游民爆、复合肥支撑需求。短期海外涨价带动国内价差红利，长期全产业链龙头优势凸显。⚠️ 风险：政策、产能、需求波动。
