2026年4月应关注的A股低估板块：

当前A股结构性分化加剧，高估值板块波动加大，估值低位、业绩稳健、高股息的低估板块，成为震荡市资金避险与中长期布局的核心方向。下文聚焦主流低估赛道，重点拆解水电板块核心价值，梳理全市场配置逻辑。

一、高股息能源板块：水电领衔，防御性拉满

（一）水电细分（核心低估标的）

水电板块正处于低利率+电力市场化+能源转型+春季满发+化石能源涨价五重红利共振期，兼具高确定性、高股息与高防御性，估值处于历史偏低区间，修复空间充足。

春季丰水期带动龙头电站满发，叠加工业复工、春耕用电旺季，水电量价齐升弹性凸显。叠加近期油价、汽价、煤炭价格同步上涨，进一步放大水电核心优势：煤价大幅上行推高火电度电成本至0.35-0.40元，而水电存量电站零燃料成本，度电成本仅0.07-0.10元，成本差距悬殊；同时汽柴油涨价倒逼终端能源消费向电力转移，水电作为清洁低价电力，替代需求持续提升，毛利率有望进一步走高。

水电属于重资产、长周期行业，存量电站折旧基本完成，现金流极度稳健，不受化石能源价格波动干扰，在能源价格中枢上移背景下，成本锁定优势愈发稀缺。叠加2026年分时电价、容量补偿政策落地，水电调峰价值重估，3%-4%的高股息率跑赢无风险收益，更是长线资金核心避险标的，叠加水风光一体化布局，长期成长空间清晰。核心风险仅为来水波动、电价调控，整体配置价值突出。

（二）煤炭、火电细分

煤炭板块PE10-14倍、火电板块PE11-15倍，股息率4%-6%，处于近5年估值低位。核心逻辑为能源刚需属性强，煤价企稳修复火电盈利，煤电一体化企业现金流稳健，抗通胀与市场波动能力强。代表标的：中国神华、陕西煤业、华能国际。

二、银行板块：全市场估值洼地，高股息稳现金流

板块整体PE5.5-6.8倍、PB0.5-0.7倍，多数国有大行破净，估值历史分位低于10%，股息率4%-5%，政策托底效应明显，下行空间有限。核心逻辑为利率环境企稳，资产质量改善，长线资金持续加仓高股息银行资产，作为市场压舱石，适合做底仓配置。代表标的：工商银行、建设银行、农业银行。

三、基建/建筑央企板块：中特估+稳增长，价值重估可期

板块PE6.5-8.5倍、PB0.6-0.8倍，龙头估值触及历史极值，叠加稳增长政策持续发力，价值修复空间充足。依托中特估体系加持，国内城市更新、海外基建订单放量，企业营收、分红稳健，业绩确定性强，悲观预期计价充分，后续政策与业绩双驱动。代表标的：中国建筑、中国中铁、中国铁建。

四、医药生物板块：业绩触底，超跌修复潜力大

中证医药指数PE26-28倍，板块估值历史分位低于10%，创新药、CXO、中药龙头估值回落至低位。核心逻辑为集采政策边际缓和，企业盈利压力释放，创新药出海提速，刚需属性不变，行业业绩触底回升，兼具防御与成长属性。代表标的：恒瑞医药、药明康德、同仁堂。

五、非银金融板块：券商+保险，困境反转预期强

保险板块PEV0.5-0.7，处于历史极低水平，利差与负债端同步修复，长期储蓄险需求回升；券商板块PE14-16倍，市场活跃度提升带动业绩弹性释放。两大赛道估值充分反映悲观预期，政策与市场行情回暖将推动估值业绩双升。代表标的：中国平安、中信证券。

六、必选消费板块：龙头估值低位，复苏弹性充足

白酒、家电、食品饮料龙头PE16-20倍，近5年估值分位低于5%，股息与现金流双稳。核心逻辑为消费复苏政策发力，居民信心逐步回暖，必选消费刚需凸显，龙头品牌壁垒深厚，市占率持续提升，估值与业绩共振修复可期。代表标的：美的集团、伊利股份。

七、低估板块配置提示

筛选标准：紧盯估值历史分位＜30%、高股息、现金流稳健标的，规避景气度下行、高负债价值陷阱。

配置思路：底仓布局水电、银行、煤炭等高股息防御板块；弹性配置医药、消费、券商修复赛道；博弈基建等政策驱动型板块。