日本又要加息了，全球资金会重新洗牌么？ 收盘后刷到一条消息，日本央行行长植田和男说，未来几个月可能会考虑提高利率。 他说要密切关注日元走势，因为日元持续疲软导致进口成本上升，叠加中东冲突带来的通胀压力，加息的可能性在增加。 说这话的时候，日元兑美元已经跌破160了，创下2024年7月以来的最低点。 日本已经在2024年退出了负利率，现在是0.75%的正利率。但这个位置在历史上，仍然处于低位，接下来大概率还要往上走。 以前日本不敢加息，是因为通缩了三十年，生怕一加息经济又趴下。现在不一样了。 一是通胀真的来了。中东冲突，油价上涨，日本是能源进口大国，进口成本上升。日元又贬值，进口的东西更贵了。通胀预期已经起来了，再不加息，物价可能失控。 二是日元太弱了。跌破160，对出口企业是利好，但对老百姓是灾难。进口的食品、能源、日用品全涨价，民众怨气大。央行需要通过加息来支撑汇率。 三是全球环境变了。美联储虽然还没加息，但降息的预期已经降低了，甚至有人在讨论加息。欧洲也在收紧。日本如果继续维持超宽松，日元会被进一步走低。 植田和男这次的表态，比之前明确得多。之前都是“会关注”、“会评估”，这次直接说“可能会考虑提高利率”。信号已经很清晰了。 日本加息，对全球资本市场的影响，可能比想象的大。 第一，套息交易要小心了。过去几十年，全球投资者借日元、买高息资产，赚得盆满钵满。如果日本加息，日元升值，借日元成本上升，这些资金就要平仓。平仓的时候，会抛售手里的美股、欧股、新兴市场股票，引发连锁反应。 第二，美债收益率可能承压。日本是美国国债的第二大持有国。如果日本加息，国内利率上升，日本投资者可能会卖出美债，把钱搬回国内。美债收益率上行，全球资产的定价基准就变了。 第三，对A股是间接影响。日本加息本身对A股直接影响不大，但全球流动性收紧，外资的风险偏好会下降。北向资金可能会流出。另外，日元升值对人民币汇率也有传导效应。 日本在加息，中国保持宽松货币政策。两个亚洲最大的经济体，货币政策完全相反。 中国现在是内需不足、物价低迷，需要宽松的货币来刺激经济。日本的问题是通胀来了、货币太弱，需要加息来抑制通胀。 这个分化很有意思。说明亚洲的经济周期，已经和美国、欧洲脱钩了。各走各的路，各治各的病。 对投资者来说，这意味着不能再用“全球同此凉热”的思维来配置资产。要分地区、分国家、分行业来看。 A股投资者，短期不用太担心。A股现在走的是自己的节奏——内卷整治、算力基建、业绩预告。4月决断，还是看业绩。 看到日本要加息，突然觉得全球经济的剧本，和年初想的不太一样了。年初大家还在看美联储降息，现在日本都要加息了。市场永远在变，只能跟着走。 就这些吧。