央行稳股市态度坚决监管层继续支持IPO常态化市场看法形成分歧2026年3月31日，一季度收官战，A股再现股灾式下跌，市场情绪跌至冰点。沪指收3891.86点（-0.80%），深成指-1.81%，创业板指-2.70%领跌；两市仅1011家上涨、4378家下跌，下跌家数占比超83%，赚钱效应几乎消失。第一、板块惨烈：成长与周期双杀，电力煤炭现机构出逃 半导体、医药板块重挫，近30家个股跌超5%；此前强势的电力、煤炭也集体回调，超20家电力股跌超5%。更关键的是，电力、煤炭板块高换手个股激增，超15%换手率达5家以上，豫能控股、九州集团、宁波电力等换手率逼近19%，较昨日明显放大。在整体缩量背景下，高换手意味着机构提前获利兑现、加速出逃——以往需25%换手才现机构撤离，如今缩量环境下15%-19%已显资金出逃迹象，前期爆炒板块风险集中释放。科技龙头同样承压，寒武纪跌破千元，收983元；兆易创新等同步大跌，高估值成长股成资金撤离重灾区。 第二、机构策略：停而不举权重护盘稳指数 国内机构资金紧张，采取“停而不举”策略：恐慌时护盘，但仅护核心权重，不全面托底。贵州茅台逆势涨2.78%，银行、保险等权重同步走强，硬生生稳住指数。这种“指数稳、个股崩”的割裂，正是机构护盘的典型特征——若无权重托底，大盘跌幅会更大。本质是季末资金调仓、净值美化，叠加成长股高估值压力，资金从高波动赛道撤离，抱团低估值防御板块。 第三、监管与市场：央行托底、IPO提速投资者感受割裂 1,央行：持续呵护流动性，季末净投放资金，通过逆回购、MLF维持市场资金面充裕，为市场托底。2,证监会：IPO节奏未放缓，月末仍有2只新股上市，与央行维稳形成反差，加剧资金分流担忧。3,投资者：最直观的感受是“赚指数、亏个股”——指数跌幅有限，但持仓大面积缩水，恐慌情绪较昨日进一步升温 。 第四、判断与展望 1. 对“股灾式下跌”“83%个股下跌”的判断，必须滴高度警惕。2. 电力、煤炭高换手=机构出逃的逻辑，切中季末资金调仓与获利兑现的核心。3. “停而不举”的机构策略、权重护盘的现象，以及央行与证监会的态度差异，均精准捕捉到市场底层矛盾。 短期看，市场仍处恐慌消化期，成长股估值回归、机构调仓未结束。操作上应控制仓位（5-6成），逢高了结前期爆炒个股，聚焦低估值、高股息的防御板块。2026年4月需关注政策落地与资金面变化，等待情绪企稳信号。