当前核心矛盾（算力荒+存储荒+由此推动的大扩产），重点布局半导体设备+国产算力+国产存储原厂①半导体设备：拓荆科技、北方华创、富创精密。目前国内存储产能占全球仅10%，先进逻辑产能占全球仅5%，AI硬件建设加速+国产替代背景之下，国内先进存储+先进逻辑均开始加速扩产。结合拿地建厂节奏，预期未来2～3年内国产订单将持续高速增长（CAGR 30%以上）。从存储扩产受益角度首推拓荆科技、京仪装备、珂玛科技等；从平台化整合及国产化率提升角度推荐北方华创、富创精密、芯源微等。②国产算力：中芯国际、寒武纪、芯原古份。全民养虾进一步加剧国内算力荒，国产算力导入头部客户节奏有望加快（26年国产算力出货量至少翻倍以上增长），现阶段核心瓶颈在于先进制程产能和服务能力，稀缺的先进制程产能和服务能力是国产算力最核心底层资产，首推中芯国际、芯原古份；后续国内先进制程产能逐步爬坡后，具备客户订单及产能优先分配权的设计公司有望率先受益，首推寒武纪。③国产存储：兆易创新、普冉古份、澜起科技。Agent AI时代存力为核心，驱动存储需求持续超预期，产能扩张瓶颈明确，预计供不应求将持续至2027年，涨价贯穿2026全年，其中26Q2利基存储涨幅环比基本持平。我们坚定看好存储产业趋势，核心推荐存储原厂及贴近原厂的设计公司，包括普冉古份（NOR+NAND价格大涨，MCU发涨价函）、兆易创新（全年DRAM关联交易57亿超预期）、澜起科技（CPU端存力提升，运力芯片）等。