三大运营商连跌2年的原因！

电信运营板块指数2025年跌7.17%，2026年跌9.55%

中国移动2025年跌9.41 %，2026年跌6.77%

中国联通2025年跌0.4%，2026年跌10.8%

中国电信2025年跌8.14%，2026年跌8.17%

天花板+量跌价减

用户饱和：移动用户总数 18.26亿

ARPU持续下滑：- 移动ARPU：中国移动 49.5元（-3%）、电信 45.1元

宽带ARPU：普遍 -4%~-5%

流量悖论：用量大涨、收入不增、单价暴跌

语音/短信崩塌：2026年初短信收入 -16.2%、通话 -5.6%

增值税上调：2026.1.1起 6% → 9%- 直接导致 营收降1.5%~2%、净利承压超10%

利润上缴比例大涨：20% → 35%- 可留存利润 缩水近半，再投资与分红能力受限

云业务增速腰斩：- 天翼云：2023年 60%+ → 2025年