在利率下行、经济不确定的时代，确定性是最值钱的资产。腾讯拥有微信+QQ的社交垄断，这是中国互联网的“水电煤”。茅台拥有白酒行业的品牌垄断，这是中国饭局的“硬通货”。看空者用“成长股”的标准去要求这些“现金牛”巨头，是搞错了对象。它们现在的价值是“防御性”和“分红”，而不是“爆发性”的成长。