手抄报|174期：和谈带来反弹，系数回拨为6

1、一周市场盘点：小长假后的三个交易日再次被TACO主导，地缘政治冲突暂停交火，双方来到谈判桌，霍尔木兹海峡开放等消息，显著影响市场。布伦特原油期货价格，时隔一个月回落到100美元下方。周三，A股市场放量反弹，创业板指、科创50指数上涨5.91%、6.18%，上证指数向4000点靠拢，市场一片欢腾。周四，和谈前景因摩擦出现反复，市场稍有回落。4月以来，通信、电子行业大涨，随着石油石化、煤炭的回落，市场又完成了一次轮动，今年以来领涨的申万一级行业易主为通信。

2、估值变化：本周A股与港股的估值均有一定的升温，恒生指数的十年市盈率估值百分位再次回升至80%以上。

3、市场情绪：正常

1）社区活跃度：周三市场高开高走，但社群的活跃度相对低于预期。从情绪上看，大家对“猫一天，狗一天”的TACO行情感到厌倦。周三的普涨，并不能对3月至今的下跌完全补亏。

2）媒体传播指数：科技股大幅反弹后，证券日报报道了相关基金跻身“10元基”阵容。除此之外，本周几乎没有阅读量出圈的基金文章。因市场聚焦地缘政治冲突进展，基金报、证券报等媒体，高频推送、阅读量10万+的内容，多与此相关。

3）与投资者互动：以电子、通信为代表的科技板块大幅上涨，有投资者担心抱团化的风险，在互动中想探讨新老抱团、主题炒作、景气度投资之间的区别。在加仓动向上，多数投资者3月份之前仓位较高，3月以来减仓不多，近期加仓比较犹豫，担心继续增加权益仓位，后市再次遇到波动会陷入更深的被动中。

4）新发基金：4月以来，暂时没有募集规模超过10亿的主动权益基金，中小型基金公司的产品，近期仅能勉强募集2亿多的规模，保基金成立。新成立的港股通医疗、港股通汽车主题、电池ETF，募集规模也都小于3亿。

4、结论 本周系数：65、实证：无操作

6、其他分享：基金投资当中要多考虑第二层思维，尤其是当热点和异动上涨来袭时，要想想螳螂、蝉、黄雀三者的关系。地缘政治冲突明面上利好的行业，普遍从2月下旬就开始被充分定价，事件出现后，最赚钱的一段已经过去了。随着时间推移，市场会对地缘政治冲突脱敏，在缺乏增量资金大举涌入的情况下，轮动式的结构行情仍会是主导。