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来源丨时代商业研究院

作者丨实习生杨军微

编辑丨郑琳

2026年4月2日，浙江毛源昌眼镜股份有限公司（以下简称“毛源昌眼镜”）正式向港交所主板递交上市申请，华富建业企业融资担任独家保荐人。该公司目前未登陆A股资本市场，此次赴港旨在搭建境外资本市场融资平台，拓宽融资渠道、提升品牌行业影响力，为全国化业务扩张提供资金支撑。

招股书显示，毛源昌眼镜始创于1862年，是商务部认定的“中华老字号”眼镜企业，核心业务以处方眼镜销售为主，收入占比超八成，同时配套销售成品眼镜、隐形眼镜、视力保健产品，并提供验光配镜、青少年近视防控、渐进多焦点镜片定制等全流程视光服务。该公司采用自营、加盟与线上销售相结合的运营模式，打造主品牌“毛源昌”、子品牌“兰科达”双品牌矩阵，分别深耕浙江、甘肃两大核心区域市场。

根据招股书，截至2025年12月31日，毛源昌眼镜合计运营门店272家，其中自营门店78家、加盟门店194家，覆盖全国18个城市，超八成门店及收入集中于浙江、甘肃两省。按2024年线下零售销售额计，该公司以8.8%的市场份额位列浙江省线下眼镜零售市场第一，旗下兰科达品牌以10.2%的市场份额稳居甘肃省眼镜线下零售市场首位，是浙甘两地双区域龙头企业。

从核心竞争力来看，毛源昌眼镜依托百年老字号品牌积淀，构建了专业视光服务壁垒，配备全套进口验光设备与专业技术团队，设立政府认证大师工作室，形成差异化服务优势。该公司毛利率维持在57%以上的行业高位，产品溢价与成本管控能力突出，同时拥有智能眼镜国补资质、离境退税资质等政策红利，进一步强化区域市场竞争力。

财务数据显示，2023—2025年，毛源昌眼镜的营业收入分别为2.72亿元、2.50亿元及2.65亿元，呈现先降后升的波动态势；同期净利润分别为3712万元、1815万元及4118万元，盈利水平起伏较大；毛利率从2023年的58.3%小幅波动至2024年的57.1%，2025年回升至61.1%。

风险方面，毛源昌眼镜面临多重挑战，包括业绩增长动能不足，营收规模三年未回归前期高位，净利润波动幅度显著；区域依赖度极高，超九成收入来自浙甘两省，抗市场波动能力较弱；加盟管理存在隐患，加盟店数量收缩且管理费用大幅攀升，单店盈利承压；同时行业竞争激烈，全国连锁品牌、线上平台及本地中小门店持续挤压市场份额，产品同质化加剧行业价格竞争。

本次IPO募集资金，毛源昌眼镜将主要用于光学运营中心建设、线下自营门店拓展、品牌建设与精准营销，同时补充流动资金、优化营运资金结构，助力该公司推进全国化布局与数字化服务升级。