【硅光芯片】【光模块】【铜箔】【阿尔兹海默】【影像设备】调研

【硅光芯片】核心要点：
1）全球硅光产能主要来自Tower、GlobalFoundries（收购新加坡AMF）、ST和马来西亚的SilTerra。
2）Tower现在主要的产出其实是基于200毫米0.18的工艺做的，去年Q4的数字是每月7000-12000片左右，今年年中按照大概3倍左右的量级去扩产，年底按照大概5倍左右的量级去扩产。
3）中际旭创每个月在Tower的流片量占比是50%-60%，CPO的部分在台积电、GF都有流片，ST的量不大。

【光模块】核心要点：
1）2026年剑桥规划出货300多万只，800G占比约70%，主要在下半年放量。当前扩产以嘉善为主，海外扩产面临管理及成本问题。
2）思科为800G和1.6T光模块的核心客户，需求量可观；Meta 800G光模块订单预计2026年下半年落地，规模与思科同量级，主要竞争对手为索尔思。

【铜箔】核心要点：
1）锂电铜箔与电子电路铜箔均接近满产满销状态，HVLP铜箔月出货量500吨以上，后续仍计划更多向HVLP及RTF铜箔转产。
2）3月各类铜箔产品均提价至少10%，目前PCB铜箔供不应求，展望后市仍有涨价空间。
3）HVLP4预计在26年Q3开始持续放量。

【阿尔兹海默】核心要点：
1）石杉碱甲片作为胆碱酯酶抑制剂，目前在阿尔茨海默的临床治疗上应用相对不那么广泛，因为缺乏大规模的临床试验证明。
2）石杉碱甲控释片进行了工艺改良，能够更好地维持血药浓度，更持续和稳定地作用于胆碱系统。
3）目前临床入组时间还比较短，且试验未揭盲，难以准确评估患者疗效，但临床观察到患者的表现评分较为稳定。考虑到临床设计了阳性对照组，所以对结果还是比较有信心的。

【影像设备】核心要点：
1）联影的光子CT目前已经落地了1台，全年会努力达成10台的目标。
2）公司提出今年超声设备5亿订单的目标，但这一目标挑战较大，主要源于公司需要时间与超声对应的科室建立关系。
3）公司Q1同比增速明显，且这一增速有望维持全年，增长原因包括市场环境回暖、公司产品线丰富、公司品牌力提升等原因。