电解铝盈利领跑 上市铝企一季度净利集体暴涨 铝市长牛周期是否开启？

2026年一季度，铝行业迎来业绩大爆发，电解铝俨然成为板块盈利担当，多家上市铝企净利润同比大幅增长，引爆市场对铝市行情的高度关注。

一季度国内电解铝价格强势上行，叠加成本端可控，上游冶炼企业利润持续处于高位。中国铝业一季度净利创下历史同期最佳，同比增幅50%-58%；天山铝业、神火股份净利更是翻倍增长，神火股份同比增幅超217%，明泰铝业也凭借高端铝加工产品实现近五成业绩增长。

此轮业绩暴涨，一方面得益于美元走弱、中东地缘冲突引发全球铝供应收紧，铝价维持高位；另一方面国内电解铝产能红线严控，叠加新能源汽车、储能等高端领域需求扩张，供需格局持续优化。不过业内认为，当前铝市牛市由多重利好共振驱动，但2027年海外新增产能投放或重塑供需格局，长期走势仍需警惕产能变化风险。

随着铝水直供政策持续推进，产业链格局不断调整，电解铝环节盈利优势依旧突出，成为板块核心增长动力，后续铝价走势与企业业绩表现仍值得重点跟踪。

核心标的

- 中国铝业：全产业链龙头，产能优势显著，充分受益铝价上行
- 神火股份：煤电铝一体化布局，业绩弹性十足
- 天山铝业：产能提质增效，量价齐升带动业绩高增
- 明泰铝业：高端铝加工领先企业，需求端增长动力强劲

风险提示：海外产能投放进度、铝价波动、下游需求不及预期，投资需谨慎。