同仁堂单季利润跌九成，百亿原料压垮老字号

大家发现没有，百年老字号同仁堂最近交出了一份让人瞪大眼睛的财报，去年四季度利润直接跌了九成多，全年营收和利润双双下滑，这可是近十年来最差表现。

说白了，就是他们囤了一堆贵得离谱的天然牛黄，本来想着原料涨价能保住高端产品安宫牛黄丸的利润，结果2025年下半年牛黄价格大跳水，从一百七十万一公斤掉到五十万，库存一下成了烫手山芋，光存货就值一百零六亿，占资产三分之一还多。

更糟的是，部分医院开始清理院内渠道，安宫牛黄丸被踢出医保报销范围，零售端也不见起色，一边卖不动，一边又不敢打折，同仁堂现在进退两难。

老字号光靠吃老本不行，研发只花两个多亿，销售倒砸了三十五亿，产品结构单一，转型又慢，这年头中药行业都在变，光守着“神药”招牌，迟早被市场教做人。