齐翔腾达调研放重磅信号：海外甲乙酮产能正在减产关停，全球供应缺口持续扩大！ 4月14日，公司在接待9家机构调研时明确表示，受中东局势持续动荡及全球供应链重构影响，日本、欧洲等地区采用硫酸法工艺的甲乙酮装置因老旧、环保压力大、成本攀升，正逐步退出市场。公司作为全球最大甲乙酮生产企业（26万吨/年），装置保持满负荷运行，海外竞争对手的退场意味着定价权正在向齐翔集中。

这波“海外产能出清”不是短期现象，而是结构性拐点。 欧洲高成本产能正被能源危机和碳税双重绞杀，Domo Leuna insolvency、INEOS Gladbeck永久关闭只是冰山一角。与此同时，齐翔的全球化布局正在加速——2025年MTBE出口占比超60%，2026年前两月已出口3.7万吨，主要销往欧洲、南美及东南亚。当海外玩家因成本压力退出时，齐翔凭借规模优势和工艺壁垒，正在全球供给格局重构中抢占份额。

看点是：齐翔正从“周期股”向“成长股”切换逻辑。 公司拥有甲乙酮、顺酐、MTBE、丁腈胶乳、顺丁橡胶等全产业链布局，且各产品海外均出现减产/关停。机构调研记录显示，公司丁二烯制顺丁橡胶装置也在高负荷运行，成本优势显著。当全球化工产能持续东移，齐翔这类具备成本优势的龙头，将不再是“周期品涨价的被动受益者”，而是“供给出清后的主动定价者”。24.5倍的市盈率，或许刚刚开始反应这个逻辑。