一、核心基本面

- 核心赛道：AI边缘算力+云游戏+网吧生态

- 最强壁垒：全国最大分布式GPU边缘算力网络，成本仅传统云30%-50%，算力利用率92%

- 渠道优势：线下网吧市占率70%+，深度绑定游戏、AI推理低时延场景

- 核心客户：华为云、腾讯、米哈游、DeepSeek等

二、订单·供需·产能

- 在手算力订单：约9亿元

- 当前产能利用率：92%，持续供不应求

- 2026上半年产能：Q1末8-10万路，Q2末12-15万路，快速爬坡

- 价格趋势：低时延边缘算力紧缺，单价稳中有升

三、2026上半年业绩预期（中性）

- Q1营收：6.5-7.5亿元，同比+35%-45%

- Q1净利：1.6-1.9亿元，同比+60%-80%

- H1总营收：13-15亿元，同比+40%-50%

- H1归母净利：3.2-3.8亿元，同比+70%-90%

- 全年净利展望：5.5-6.5亿元

四、估值与目标价（当前价：29.18元，市值≈199亿）

- 估值定位：AI边缘算力成长股，合理PE 60-70倍

- 目标市值：330-455亿元

- 短期目标价（突破后）：38-42元（+30%~+44%）

- 中期目标价（H1业绩兑现）：45-55元（+54%~+88%）

- 乐观空间：60元以上（+105%+）

五、核心投资逻辑

- 业绩高增+估值切换双击

- 边缘算力稀缺性强，供需格局紧张

- 订单饱满，上半年产能持续释放

- 传统业务托底，算力业务高弹性

个人观点 仅供参考