大东方2025年报正式出炉：营收32.49亿下滑10.81%，净亏损2.45亿元，由盈转亏！公司决定不派息、不转增。此前1月业绩预告给出的亏损区间为1.75亿至2.35亿元，实际亏损额落在预告下限，且较预告进一步扩大。扣非净利润预计亏损1.55亿至2.15亿元，主业造血能力持续恶化。

业绩不佳的三大元凶：商誉减值+医院处置亏损+参股公司拖累！报告期内，公司对部分子公司计提商誉减值准备；为优化医疗业务布局，对持续亏损的金华联济医院进行股权和债权处置产生处置亏损——这家医院自收购以来累计亏损约7915万元，今年11月已作价1元"甩卖"；此外，部分参股公司经营亏损导致按权益法核算的投资收益同比下降。百货业务受居民消费下行和传统商超渠道冲击，收入和毛利额略有下降；儿科医疗业务收入下滑但毛利提升，利润同比保持增长。

对投资者而言，这份年报的核心问题是"止血了没有"！公司前三季度归母净利润5565万元，意味着Q4单季亏损约3亿元，四季度经营压力急剧放大。在剥离持续亏损的金华联济后，医疗板块尚有均瑶儿科、雅恩健康、沭阳中兴医院等资产，但普遍处于聚焦降本增效与战略重构阶段。2.45亿亏损是"转型期"的代价，医疗业务能否成为第二增长曲线，才是决定大东方能否走出泥潭的关键。