每股64.37元的净资产、56.47元的未分配利润，6.35元的每股收益！2025年总营收10501亿元，折合每股营收48.5元，目前股价仅93.47元！

真没想到！这只票自2022年回A上市以来，累计营收超过4万亿，净利润累计超过5500亿，然而它目前复权后的股价只比A股发行价上涨了约60%，也就是说上市这四年多平均每年收益率不到15%，而同期那些AI概念股早就翻了几倍甚至十几倍。更让人无语的是，它每年的分红金额都超过1000亿，股息率高达5.14%，却依然被市场当空气。

这是一家中国通信行业的绝对霸主，主要经营通信服务、算力服务、智能服务三大业务。通信服务占比高达79.8%，算力服务占比20.2%且增速惊人。2022年1月5日回A上市时发行价为57.58元，上市这四年多累计给广大股东分红超过4000亿元，目前复权后股价约150元，每股较发行价仅上涨了不到100元。而港股那边呢？2006年从30多港元涨到现在的90多港元，18年涨幅不过2倍，同样跑输同期恒指。

再来看看它的各项数据！每股净资产有64.37元、未分配利润有56.47元，每股收益有6.35元，市盈率只有14.77倍、市净率也只有1.45倍，股息率达到了5.14%，而它目前最新的股价仅为93.47元，总市值只有20243亿元。

对于一家营收连续多年超万亿、净利润连续多年超千亿的公司，为什么它的市值只有年营收的不到2倍？反观那些AI概念股，营收几十亿甚至几亿，亏损连连，市值却动辄几百亿上千亿。如此不对等的表现，足以说明大A并不是一个值得投资的价值市场，反而更像一个投机取巧的投机市场。

那么问题来了，2万亿市值、93元左右股价、14倍PE，这个估值算便宜吗？

客观地说，目前公司的PE处于历史平均中低位区，估值不算贵，属于较为合理区间。但你得明白市场为什么只给这个价。过去几年，不管是营收还是利润，复合增长率仅在5%左右。2025年甚至出现了五年来首次净利润同比下滑（-0.92%），营收同比也仅微增0.91%。对于一家未来成长性预期只有0%-5%的企业，市场给14倍PE，已经算是给足了面子。

真正对价值投资者有吸引力的位置在哪？我算了一笔账：如果按12倍PE来计算，以2024年净利润1384亿为基准，对应的市值为1.66万亿，总股本216.57亿，对应股价大约在77元左右。这个价位大概就是2023年11月底的水平。所以，好公司也要有好价格，不然再好的白马，也可能让你在漫长的震荡中磨掉所有耐心。

为什么一头大象被当成了蚂蚁？三个原因你看完就懂了。

第一，A股天生不待见"老实人"。公司是干什么的？通信服务、算力服务、AI基础设施，都是踏踏实实做业务的活。但A股的审美是什么？要有故事、有概念、有想象空间。公司这些都没有，它只有稳如泰山的收入和利润，只有年复一年的真金白银。在散户眼里，这叫"没弹性"；在机构眼里，这叫"没爆发力"。于是股价就长期在净资产上方一点点晃悠。

第二，盘子太大，散户拉不动，机构没兴趣。总股本216.57亿股，总市值超2万亿。这种体量，游资看了绕道走，散户买了等于买了张门票看戏。除非有超级主力进场，否则股价想大幅波动太难了。但恰恰是这种"难动"，给了长期投资者最好的买入窗口。

第三，市场对"传统"有偏见。很多人觉得运营商就是卖流量的，夕阳产业。但公司2025年算力服务收入近900亿元，智算服务收入增速达279%，AI和数据中心业务正在成为新的增长引擎。它早已不是当年那个只卖电话卡的公司了，只是市场的认知还停留在十年前。

A股从不缺好公司，缺的是识货的人。当潮水退去，才知道谁在裸泳。

你现在打开交易软件，看那些动辄几十倍、上百倍PE的概念股，再看看这家公司不到15倍PE、每年分5%股息的真白马。投资这件事，与其追着风口被割韭菜，不如等着它跌到让你心动的价格再出手。12倍PE、77元，那才是真正的击球区。不知道在座的各位有什么独到见解呢？欢迎在评论区分享一下您的个人看法？

注：以上内容仅为个人观点，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。