牛市结束的预兆是什么？

牛市一开始，或者走到半路的时候，一般还比较理性，可能是公司赚钱变多了，或者经济看着要好转，又或者股票确实便宜。

可等到行情走到中后期，那股劲儿就不太一样了，主导市场的往往不再是这些实在的基本面，而是资金和大众的情绪。

这时候，有一些信号就特别值得警惕了。

一个很实在的信号，是看公司“自己人”在做什么。

这里说的自己人，就是那些大股东、公司高管、很早就投资进来的重要机构。

牛市走到某个阶段，如果你发现这些人开始大规模地、扎堆地卖掉自己公司的股票，那就要留心了。

他们对外可能会说，是个人需要用钱，要改善生活，或者有别的投资安排。

但核心就一点：他们是最清楚公司到底经营得怎么样、未来前景如何的人。

他们选择在这个时候卖掉股票、锁定利润，大概率是觉得现在的股价已经把公司的价值，甚至超额的价值都给体现出来了，可能已经偏贵了。

他们的这个动作，比任何分析师的研究报告都更能说明问题，相当于用真金白银给公司的估值投了票。

牛市刚开始，在里边玩的多数还是相对专业的人。

等到赚钱效应越来越明显，就会吸引越来越多原本不碰股票的人进来。

比如，你身边那些从来不聊股票的朋友、亲戚，开始给你推荐股票代码了；各种微信群、朋友聚会，聊来聊去最后都是股票；

甚至连一些对金融市场基本规则都搞不太明白的人，也开始信心十足地分享自己的“投资秘籍”。

当这种现象变得随处可见的时候，可能意味着该进场的钱差不多都进来了，因为后面还能进来的、更“不懂”的钱已经很少了。

正常、健康的市场里，好消息通常会推着股价涨，坏消息会导致股价跌。

但在牛市特别狂热的阶段，有时候会出现一种“免疫”现象：哪怕是挺明显的坏消息，比如公司业绩突然变差很多、行业监管政策收紧、或者宏观经济数据不好看，市场都可能不跌反涨，大家会把它解释成“坏消息已经出完了”或者“这能倒逼出改革”。

这其实说明，当时推动市场交易的主要力量已经不是逻辑分析了，而是一种“反正就得涨”的盲目乐观情绪。

这种情绪基础很脆弱，一旦后面出现更强大的、转向的力量，之前的乐观可能说塌就塌。

牛市初期，大家普遍还是拿自己的闲钱来投资。

等到了后期，看到别人赚钱那么快，有些人就开始不满足了，会想办法借更多的钱来炒股票，比如通过券商融资、找场外配资，甚至挪用本不该用来炒股的钱，像经营贷、消费贷。

这就是“加杠杆”。借钱投资，赚的时候能赚得更多，可亏的时候也会亏得更狠。

市场一直涨，那没问题；可一旦市场出现一定幅度的下跌，那些借了高杠杆的资金，就会面临“强制平仓”的压力——券商或者借钱给你的人，为了控制他们自己的风险，会强行卖掉你的股票来收回贷款。

这种卖盘是被动的、集中的，会一下子加大市场的抛压，导致股价进一步下跌，而这又会引发更多杠杆盘被强制平仓，形成一个“下跌 - 强平 - 再下跌”的恶性循环，也就是常说的“踩踏”。