CNBC：伊朗战争背后的金融战

霍尔木兹海峡航运受阻后，最直接的影响是全球能源供给中断，尽管油价上涨，但海湾国家贸易收入下降。这些国家的美元现金流因此收紧，但积累的美元债务和对外投资仍在，融资缺口开始显现。

这时候，一个具体的问题摆在持有大量美债的海湾和亚洲国家面前：手头缺美元，该怎么办？实际上只有两个选项。一是抛售持有的美国国债和其他美元资产换取现金；二是想办法借到美元。

如果没有后一个选项，第一个选项就会发生。而多国集中抛售美债会直接推升长端利率，引发全球金融市场动荡。所以贝森特解释说美国扩大互换额度的核心考量，是为了避免这种美元资产的无序出售。

swap工具提供一条替代路径：通过向盟友开放美元互换，让这些国家能够借到美元，用于偿债和结算，而不必被迫砸盘卖美债。这是一种"以借代卖"的机制，用短期流动性托底，切断"能源冲击→美元短缺→被动抛售美债→利率飙升"的传导链条。目前多个海湾和亚洲国家主动请求建立或扩大swap安排，主要还是预防性质，避免从实体冲击到融资压力、再到资产抛售风险的传导链条。
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