[太阳]【中兴通讯】Q1营收环比增长 ，算力占比继续提升。

[玫瑰]2026年Q1公司实现营业收入349.88亿元，环比+4.8%、同比+6.13%；归母净利润13.10亿元，同比-46.58%；扣非后归母净利润9.36亿元，同比-52.16%。毛利率28.28%，环比-1.07pct、同比-6.09pct。

[玫瑰]利润受国内运营商业务下降、结构变化毛利率下降影响。Q1算力产品、家庭及个人终端业务双位数增长，算力占比提升至27%；国内网络侧业务受运营商资本开支影响同比下滑。随着结构变化，我们预计全年运营商网络影响将收窄。

[玫瑰]为支撑算力等新业务拓展，公司积极备货，期末存货较年初增长10.5%至519.59亿元，合同负债维持高位，实现139.77亿元。