神马股份突发立案！信披违规+巨亏2.17亿，尼龙龙头深陷危机

2026年4月24日，神马股份（600810） 公告收到证监会《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规被正式立案调查，叠加2025年巨亏、行业产能过剩、核心产品价格暴跌，昔日尼龙龙头深陷多重困境。

一、立案核心导火索：财务乱账+信披违规

- 直接原因：2025年1-9月，与关联方中国平煤神马集团19.4亿元融资租赁超预算4.4亿元，未履行审议及披露程序，此前已被河南证监局出具警示函。
- 财务差错：2019-2022年在建工程核算不当、合并抵销错误、参股公司差错，集中计入2025年损益；2024-2025年多期财报数据出错，含2024年报、2025年一季报/半年报/三季报。
- 业绩预告变脸：2025年净利预期从**-1.49亿元下修至-2.21亿元**，扣非净利从**-3.08亿元下修至-3.88亿元**，财务内控存重大漏洞。
- 风险定性：属内控缺陷、信披不规范，非主观财务造假，无退市风险，大概率整改+罚款，极端或ST。

二、2025年业绩崩盘：营收净利双降，巨亏2.17亿

- 核心数据：2025年营收125.80亿元（-9.94%），归母净利**-2.17亿元**（-888.63%），经营现金流16.15亿元（回款及税费返还增加） 。
- 亏损主因：供需失衡+价崩
- 尼龙66行业产能破150万吨、消费仅80万吨，严重过剩 。
- 产品价格全线下滑：工业丝（-11.11%）、帘子布（-7.69%）、尼龙66切片（-17.77%）、尼龙6切片（-27.08%）、精己二酸（-22%+） 。
- 产能与结构：尼龙66工业丝13.3万吨、帘子布9万吨，全球领先；尼龙66切片23万吨、尼龙6切片27万吨、己二酸29万吨 。
- 技术亮点：2025年研发11克旦超高强尼龙66工业丝，达国际先进水平；1000吨/年高温尼龙6T树脂进展关键 。

三、唯一利好：己二腈“卡脖子”突破，产业链自主可控

- 里程碑事件：2026年4月9日，控股股东艾迪安20万吨/年己二腈（一期5万吨） 投产，纯度99.9%，达国际先进，彻底打破海外半世纪垄断。
- 战略价值：己二腈是尼龙66“工业芯片”，长期依赖进口；项目投产后，成本降、能耗降、近零排放，实现国产替代，保障产业链安全。
- 双技术壁垒：同步开工10万吨/年氨基己腈三期，全球唯一同时掌握己二腈、氨基己腈两大核心技术，构建“一主一辅”安全屏障 。
- 全球化布局：泰国2万吨尼龙66差异化纤维试生产；宁东2万吨工业丝+1.3万吨浸胶帘子布开工，巩固全球龙头地位 。

四、核心矛盾：短期利空缠身，长期看己二腈兑现

- 短期压力：立案调查+财务整顿+行业过剩+产品价跌，业绩修复尚需时日。
- 长期机遇：己二腈自主可控，成本大幅下降、盈利拐点可期，重塑全球尼龙66产业链格局。

风险提示

以上信息仅供参考，不构成投资建议。