极度分裂，1500家公司跌回起点
如今的A股，正陷入前所未有的极致分裂，行情撕裂感贯穿全程。
以2024年9月30日为时间节点复盘，残酷数据直击现实：全市场超1500家上市公司，股价不仅没能跟随行情上行，反而跌破当时点位，跌回行情起点，甚至创下阶段新低。整整两年半时间里，市场指数持续走高，牛市呼声此起彼伏，成交规模屡屡放量，但近三分之一的个股，在漫长周期里陷入持续阴跌。
更矛盾的是，这批下跌标的并非基本面恶化的劣质资产。不少企业经营稳健，业绩稳步增长，经营现金流持续改善。估值层面更是大幅收缩，大量个股市盈率跌至个位数，市净率跌破1倍，高股息特质凸显，部分标的分红收益率远超理财，股息率逼近7%至8%。业绩增长、估值下杀、股价下跌三者并存，完全打破传统金融学定价逻辑，成为当下市场的反常常态。
与低位价值股的低迷形成鲜明反差，核心指数与热门龙头走出独立牛市行情。创业板指数刷新11年新高，距离2015年历史高点仅一步之遥；上证50、科创50、沪深300核心权重持续走强，万亿市值龙头不断扩容，强势主升浪走势亮眼。
市场彻底割裂为两个平行世界。一边是以AI、算力、机器人、低空经济为代表的新质生产力赛道，享受资金极致抱团。板块估值持续突破上限，市盈率从50倍攀升至百倍以上，机构定价逻辑彻底转变，不再锚定业绩与PE，转而追捧PS、DCF远期估值，赛道股沿均线稳步走高，走出脱离基本面的强势行情。
另一边却是被资金冷落的传统价值板块，涵盖高端制造、传统消费、公用事业与中小市值绩优股。这类资产具备低估值、高分红、稳现金流的核心优势，多数企业业绩超预期，却始终得不到资金青睐。股价长期横盘震荡，反弹乏力、下跌常态，微弱的修复行情转瞬即逝，长期被套成为常态。
回顾A股历次分化行情，2013年创业板分化、2017年核心资产行情、2021年茅指数行情，分裂周期有限，风格切换始终存在预期。但本轮分化截然不同，割裂格局已持续五年，强弱差距不断拉大，剪刀差持续扩张，低估值修复遥遥无期，高估值抱团难以松动。
本质来看，这是存量资金极致抱团的结果，资金集中追逐高景气赛道与未来预期，抛弃低增长传统板块。看似是市场对未来产业的提前定价，实则是估值体系的全面崩塌，基本面定价逻辑逐渐失效。
指数繁荣掩盖不了千股走弱的现实，极致的结构性行情背后，暗藏深层市场隐患。当少数赛道虹吸全市场流动性，多数优质低估值资产持续沉沦，这种极端撕裂的格局难以长久维系。极致抱团终有退潮时刻，失衡的市场，终将迎来价值与成长的重新平衡。