巨人网络2025年报正式出炉：营收50.47亿元，同比大增72.69%；归母净利润17.55亿元，同比增长23.13%！ 公司拟每10股派发现金红利1.9元（含税）。报告期内，休闲竞技赛道凭借《超自然行动组》实现爆款突围，国战MMORPG赛道依托“征途”小程序版本稳健发力。

营收增速大幅跑赢利润增速，直接原因是《超自然行动组》收入确认节奏与买量成本前置的阶段性错配。 从产品表现看，2026年2月该游戏DAU已突破1000万，周年庆版本期间内容密度持续拉满；从财务质量看，截至2025年三季度末，公司毛利率达90.62%，高于行业平均32.27个百分点，合同负债13.33亿元环比增长49.9%，后续业绩释放储备充足。

机构普遍看好公司未来两年利润弹性，招商证券预计2026年归母净利润达40.60亿元，维持“强烈推荐”评级。 除现有产品线外，《名将杀》已获版号，《五千年》测试进展顺利，AI原生玩法与大模型能力向在运营产品的持续渗透正构筑公司穿越周期的技术壁垒。17.55亿净利是“现在时”，DAU破千万后的商业化变现才是“将来时”！