内蒙新华一季报出炉：营收3.58亿下降39.37%，净利6217.86万下降59.76%！

这已经是公司连续第二个季度遭遇营收净利大幅腰斩，全年开局堪忧。2025年全年营收虽增长12.3%至20.6亿元，但进入Q4，单季营收已同比下滑22.3%。此次Q1降幅进一步扩大至39.37%，利润降幅更惨烈，接近六成。

业绩不佳的根源在于“教辅新政”冲击+低毛利业务占比被动提升，双重因素叠加！ 公司解释称“受行业政策变动影响”，所指应为2024年秋季起执行的教辅新政：江西率先停止评议推荐目录，学校不得统一征订或代购，导致教辅图书收入规模及利润骤降。同时，教科书毛利率高的发行业务收入下滑，而低毛利率的物资、印刷等业务占比被动提升。Q1营业成本降幅（-29.22%）远低于营收降幅（-39.37%），低毛利业务占比提升及固定成本摊销是核心原因，直接拉低综合毛利率。公司货币资金高企（2025年中报达25.14亿元），占净资产的三分之二，但现金替代性投资渠道有限，资金利用效率低下。

对投资者而言，关注点不应是Q1利润腰斩本身，而是教辅新政冲击是否已见底、公司能否加速向数字教育转型！ 数字教育作为公司“四轮驱动”战略的重要一环，若能加速落地，有望对冲传统教辅业务的下滑。6217万净利是“现在时”，教辅新政影响的出清节奏才是“将来时”！