价值投资日志 $石大胜华(SH603026)$石大胜华第一季度业绩简单看法1. 毛利率核心修复：一季度营业成本17.09亿元，同比仅增长14.01%，远低于营收40.45%的增速，综合毛利率从2025年同期的5.6%大幅提升至23.36%，是利润扭亏的核心来源。2. 费用管控精准：销售费用0.15亿元，同比下降34.57%；管理费用0.22亿元，同比下降25.93%；研发费用1.05亿元，同比增长51.17%，公司在收缩低效开支的同时，持续加码锂电新材料技术研发；财务费用基本持平，整体费用率持续优化。3. 全球化与产能扩张：公司已向港交所递交上市申请，募资将用于锂电新材料产能扩建与全球化布局，进一步巩固龙头地位，拓展海外头部客户。4. 第二增长曲线落地：公司1万吨硅基负极材料产能逐步推进，可适配4680大圆柱电池与固态电池技术，同时持续布局电解液新型添加剂等高端产品，将打开长期成长空间。5.净利润在预告中间挺好的，营收第一季度是淡季，但是已经超过去年的第四季度旺季了，毛利率也从去年第四季度的12上升到23挺好的。第一季度研发费用同比去年多了三千多万，有一个亿，去年中报才1.2亿，石大胜华在研发这块还是舍得的。四五六月都是旺季，下半年也是旺季，并且6 f和电解液今年不断释放产能，利润会不错的。总结就是第一季度业绩是最近几年最好的一个季度业绩，也是今年最差的一个季度业绩。忍受市场波动才是最重要的，上升趋势的票也不是每一天都会涨，拿得住才是大道。