价值投资日志 【长江电新】伊戈尔2026年一季报分析：海外占比推升变压器毛利率，汇兑损失对利润增速产生较大影响1、公司2026一季度营收12.8亿元，同比+17.7%；归母0.7亿元，同比+63.5%；扣非0.5亿元，同比+89.1%。位于此前业绩预告中值。2、收入端，主要拉动力在于海外，预计海外整体收入占比达45%以上，美国占比明显提升。3、毛利端，公司2026Q1单季度毛利率达19.82%，同比+4.11pct，环比+3.88pct，主要系海外高毛利业务占比提升，变压器毛利率明显提升。4、费用端，公司2026Q1四项费用率达14.72%，同比+1.72pct，其中销售、管理、研发费率均有所下降，主要系规模摊薄，财务费率达3.00%，同比+2.75pct，主要系汇兑损失增加，经测算，公司汇兑等损失较去年同期同比增加约2800万元。若加回，归母增速超100%。5、当前公司储备订单较为丰富，数据中心下游景气度保持较高水平，对后续业绩形成持续拉动作用，我们预计公司26、27年归母可达4.5、7.5亿元，对应PE约38、23倍，继续重点推荐。