近期银行板块走势极致分化，城商行全线领涨市场，股份制银行整体表现最弱，核心根源在于当下零售业务仍处于风险承压深水期，行业逻辑彻底反转。
城商行大多以对公企业贷款为主，零售业务占比偏低，基本不受个人信贷不良拖累。随着地方经济回暖、城投风险缓释、区域信贷需求回暖，对公业务率先迎来景气拐点，业绩弹性快速释放。板块内个股各有亮点：青岛银行存在资本补充预期，齐鲁、南京、苏州银行基本面稳健韧性十足；宁波银行综合经营质量突出；杭州银行、成都银行券商资管业务增厚收益；长沙银行息差优势明显；重庆银行依托可转债打开成长空间；贵阳银行深度绑定区域地产行情，整体板块集体走强。综合质地来看，依旧持续看好宁波银行、齐鲁银行、南京银行、苏州银行四大核心标的。
对比来看，农商行整体基础偏弱，资产质量一般，暂未出现明显业绩改善行情；国有大行走势平稳，后续表现需等待晚间一季报业绩验证。
股份制银行集体疲软，本质是长期依赖零售信用卡、房贷业务。经济偏弱环境下居民偿债压力加大，零售不良持续抬头，资产质量承压明显。板块内仅有平安银行零售风险基本完成出清，具备修复潜力；兴业走势有待今晚业绩确认；而以招商银行为代表的头部股份行，零售坏账清理才刚刚启动，后续依旧存在深度调整压力。即便市场期待二季度行业整体迎来拐点，零售高占比标的修复节奏也会明显滞后。
整体行情格局已经十分清晰：对公占比高、区域优质、不良压力小的城商行确定性最强、机会最大；深度绑定零售赛道的股份制银行短期难有起色。资金持续抱团业绩拐点明确的区域性优质银行，板块风格分化还将延续。
银行(BK0055) 招商银行(SH600036)