世纪华通财报深度解读
今日世纪华通同步出炉年报与一季报，透过报表多项细节，能够清晰看出公司主业韧性十足、隐藏利润丰厚、盈利质量持续优化，全年成长空间充足。
首先从季度业绩来看，公司一季度归母净利润接近20亿元，整体业绩符合市场预期。行业旺季逐步来临，产品上新节奏加快、海外出海持续放量，叠加算力业务稳步贡献收益，二季度盈利能力有望进一步抬升。按照当前增长节奏推算，全年冲击90亿净利润具备较高确定性，主业增长动能十分扎实。
其次在股权投资方面，公司持有摩尔线程相关股权价值可观，潜在投资收益约4.5亿元。按照会计准则，该项浮盈并不会每期计入财报，只有完成股权卖出后才会集中释放利润。去年四季度报表并未体现相关收益，这笔大额利润有望在2026年择机入账，成为后续业绩弹性重要增量。
剥离各项减值扰动后，公司真实经营盈利能力远超账面数据。2025年第四季度扣非净利润13.44亿元，叠加应收账款信用减值、商誉等资产减值、中手游及数据中心相关计提后，还原口径经营性净利润高达19.1亿元，接近20亿水平。大额计提属于一次性财务处理，并不会影响公司真实经营造血能力，反而利空一次性出清，资产报表持续变轻。
汇率端表现同样稳健，2025年四季度汇兑收益0.3亿元，2026年一季度再度收获0.4亿元汇兑收益。在本轮人民币持续升值的行情下，多数出海企业面临汇兑亏损压力，而世纪华通依旧保持正向收益，海外资金布局与结算结构优势明显，有效对冲汇率波动风险。
综合来看，公司主业连续多季度高增、海外游戏爆款不断、AI算力业务稳步落地，减值风险充分释放，账面还留存大额待释放投资收益。短期业绩稳健兑现，中期弹性充足，基本面持续向好，估值修复空间值得持续期待。
世纪华通(SZ002602)