蓝鲸新闻4月30日讯（记者代紫庭）对西王食品而言，这个4月末并不平静：ST落地，实控人被立案。
4月29日，西王食品（000639.SZ）密集披露2025年年报、2026年一季报及多份风险公告。因2025年度财务报告内部控制被出具否定意见，公司股票自4月30日起被实施其他风险警示，股票简称由“西王食品”变更为“ST西王”。同日，公司还公告称，公司及实际控制人王勇因涉嫌信息披露违法违规，收到中国证监会立案告知书。
戴上“ST”帽子，实控人同步被立案
西王食品这一次被ST，导火索来自内控审计意见。
据公司公告，北京中名国成会计师事务所对西王食品2025年度财务报告内部控制出具否定意见。根据深交所相关规则，公司股票自2026年4月29日开市起停牌一天，自4月30日开市起复牌，并自复牌日起被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST西王”，股票代码仍为“000639”，日涨跌幅限制为5%。公告还提示，若公司下一年度内部控制审计报告再次被出具否定意见或无法表示意见，将触及退市风险警示相关规定。
内控问题并不只是审计意见中的一句话。西王食品2025年年报显示，截至2025年底，公司在西王财务公司存款13.94亿元，期末有息负债18.27亿元。公司称，其未能采取有效措施降低在西王财务公司的存款规模，在涉及关联交易管理和资金安全的相关控制活动执行方面存在重大缺陷，该重大缺陷对公司存放西王财务公司款项流动性产生重大影响。
审计报告中，会计师进一步指出，西王食品存放西王财务公司的13.94亿元款项，占期末货币资金总额的76%、占资产总额的32%。在有息负债较高的情况下，上述存款能否全部安全收回存在不确定性，会计师无法实施其他替代程序获取充分、适当的审计证据。
同日披露的监管立案公告，也将西王食品推至舆论关注之下。4月29日，西王食品公告称，公司近日收到中国证监会分别对公司、实际控制人王勇下发的《立案告知书》。因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司、王勇进行立案调查。公司称，将积极配合调查，并严格按照相关法律法规及监管要求及时履行信息披露义务，目前公司各项生产经营活动正常有序开展，本次立案不会对公司生产、经营和管理造成重大影响。
4月29日，蓝鲸新闻记者就立案调查具体事项、控股股东股份拍卖后续进展及内控整改安排等问题，致电并发函西王食品董事会秘书处。西王食品董事会秘书处相关人士表示，关于立案调查的具体理由和事项范围，目前暂无进一步可披露内容；针对内控缺陷，公司将尽快推进整改，努力消除相关问题对公司的影响。
4月30日，西王食品股票简称正式变更为“ST西王”并复牌交易。复牌首日，公司股价开盘即触及跌停，截至收盘报2.03元/股，跌幅5.14%，总市值约22亿元。
2025年巨亏12.42亿，近年经营压力集中显现
年报显示，公司2025年实现营业收入45.30亿元，同比下降8.89%；归母净利润亏损12.42亿元，同比下降180.05%；扣非归母净利润亏损12.32亿元，同比下降184.74%。分季度看，公司前三季度仍有波动式盈利和亏损，但第四季度单季归母净利润亏损12.44亿元，几乎拖累全年业绩。
对于亏损原因，西王食品在未弥补亏损公告中称，受运动营养业务原材料价格持续上涨、行业竞争加剧影响，境外子公司经营持续承压及资产减值等原因，导致公司2025年度经营业绩出现较大亏损。截至2025年12月31日，公司合并财务报表未分配利润为-13.22亿元，实收股本为10.79亿元，未弥补亏损已超过实收股本总额三分之一。
拉长时间维度来看，西王食品的经营拐点早已出现。公司于1996年登陆资本市场，2011年完成重大资产重组后，西王集团成为公司第一大股东，西王食品也逐渐转向以玉米油为核心的食用油业务。此后，公司又在2016年收购加拿大运动营养品牌Iovate，试图在食用油之外打开第二增长曲线。
从近几年财务数据看，西王食品的收入高点出现在2021年。当年公司实现营业收入63.55亿元，同比增长9.95%；归母净利润1.84亿元，同比下降41.33%。也就是说，在收入仍保持增长的阶段，公司盈利能力已经先一步走弱。
此后，西王食品营收连续下滑。2022年至2025年，公司营业收入分别为60.71亿元、54.90亿元、49.72亿元和45.30亿元，同比增速分别为-4.47%、-9.56%、-9.43%和-8.89%。四年间，公司营收从63亿元级别回落至45亿元级别，规模收缩接近三成。
利润端的波动更为剧烈。2020年，西王食品归母净利润仍有3.13亿元；2021年降至1.84亿元；2022年转为亏损6.19亿元；2023年亏损收窄至1686.58万元；但2024年再度亏损4.44亿元，2025年亏损进一步扩大至12.42亿元。
进入2026年，西王食品的回暖仍未在一季报中体现。公司一季度实现营业收入10.48亿元，同比增长0.78%；归母净利润亏损929.14万元，上年同期为盈利751.61万元；扣非归母净利润亏损715.93万元，上年同期为盈利506.95万元。收入端只是小幅企稳，利润端却仍然亏损。
另一方面，股权端的压力则集中体现在控股股东西王集团股份拍卖流拍上。
据4月1日公告，西王集团所持西王食品2.0007亿股股份被司法拍卖，占其所持股份比例99.01%，占公司总股本比例18.53%，拍卖人为山东省济南市中级人民法院。根据京东网司法拍卖平台显示，本次拍卖股份全部流拍。公告披露，截至当时，西王集团持有公司2.0208亿股，占公司总股本18.72%，上述被拍卖股份处于司法冻结状态，后续是否会被继续执行其他司法程序存在不确定性。公司称，该事项不会导致公司控制权发生变更，不会对公司生产经营产生重大影响。
西王食品董事会秘书处相关人士向蓝鲸新闻记者表示，控股股东股份流拍后，公司尚未收到后续拍卖通知。
除了股权端，西王食品还在处理一块曾被寄予厚望、后来成为拖累的境外资产。
2016年，西王食品通过收购加拿大Iovate切入运动营养领域，形成食用油、运动营养双主业格局。公开资料显示，Iovate旗下拥有MuscleTech、SixStar、Hydroxycut、PurelyInspired等品牌，西王食品彼时试图借此从玉米油企业切入运动营养和体重管理市场。
但这条第二曲线并未如预期顺利延展。西王食品公告称，近年Iovate公司因原材料及供应链成本上涨、财务成本不断提高导致持续亏损，且与银团关于借款展期及降息的谈判未能达成一致。Iovate公司于2025年10月29日依据加拿大《公司债权人安排法》向法院提交重整申请，10月31日获批进入CCAA重整程序。经多轮筛选与谈判，监管人于当地时间2026年4月2日选定1001542267OntarioInc.为中标方，并签署《认购协议》；4月16日，加拿大法院对交易方案确认批准。
公告还显示，截至2025年12月31日，Iovate公司合并抵消后营业收入约18亿元，净利润约-15亿元，主要因无形资产减值导致，净资产约-1.68亿元。交易完成后，Iovate公司将不再纳入西王食品合并报表范围。公司称，本次重整为境外子公司独立重整程序，对国内公司无追索权，不会影响国内食用油业务正常运营，公司后续将聚焦核心食用油业务。
对于ST西王而言，2026年的关键不只在于Iovate重整能否顺利完成交割，也在于内控缺陷、关联财务公司存款可回收性以及控股股东债务执行等问题能否逐步厘清。公司在公告中称，后续将聚焦核心食用油业务，持续优化产品结构，提升品牌竞争力和市场占有率。但从一季报来看，收入端小幅增长尚未带动利润修复，西王食品能否依靠玉米油主业重新稳住基本盘，仍有待后续市场验证。