📊 摩根大通：硬件与网络云资本开支总结 —2026 年全球超大规模云服务商资本开支升至 7000 亿美元以上

📈美国四大超大规模云服务商 2026 年一季度均展现出强劲的资本开支趋势，合计资本开支同比增长 70%，达到1320 亿美元。
✅此次财报进一步证实，资本密集度正呈现结构性加速提升，多数云服务商上调了本已强劲的 2026 年资本开支增长预期。
💰目前四家机构合计指引 2026 年资本开支规模将达到7000 亿美元以上，此前预期为 6450 亿美元。
📈2026 年整体资本开支同比增速将达到70% 以上，增量接近 3000 亿美元，2025 年增量为 1630 亿美元，2024 年增量为 960 亿美元。
🔑各大云服务商的核心共性是，人工智能驱动的需求持续超过可用算力供给。
⚡叠加存储等核心零部件成本显著上涨，进一步推升资本开支规模。
🧠自研芯片战略正成为核心竞争杠杆，各家管理层均将其定位为成本节约与长期利润率优势的关键。
🚀亚马逊与谷歌还将自研芯片打造为重要的第三方收入增长点。
⚠️尽管前期基础设施投资带来短期利润率压力，但云服务商均对长期投资回报率保持高度信心。
📊支撑信心的核心因素是云业务订单积压持续扩大、人工智能收入增速加快，以及行业共识 ——核心战略风险是投资不足，而非投资过度。
👍摩根大通认为，美国云服务商最新财报持续利好人工智能基础设施产业链相关公司。
🌟重点受益标的包括安费诺、阿里斯塔、天弘、西联科技、相干、科多、飞博创、伟创力、捷普、路美通等。
🔍谷歌（谷歌）要点
📈谷歌上调 2026 年全年资本开支展望，并暗示 2027 年资本开支将大幅增长。
💰2026 年一季度资本开支环比增长 28%，同比激增107%，达到 360 亿美元。
🖥️资本开支主要投向技术基础设施，约 60% 用于服务器，剩余用于数据中心与网络设备。
📅谷歌将 2026 年全年资本开支指引从 1750-1850 亿美元上调至1800-1900 亿美元。
📈同比增速超 100%，增量接近 950 亿美元。
💡谷歌同时首次表示，2027 年资本开支相对 2026 年将显著增加。
🧾谷歌将于今年开始确认少量张量处理单元硬件收入，绝大部分收入将在 2027 年兑现。
📦云业务订单积压环比近乎翻倍，达到4620 亿美元，主因是企业人工智能需求旺盛及张量处理单元硬件销售纳入统计。
🔍微软（微软）要点
📈微软明确 2026 年资本开支同比增速60% 以上。
💰2026 年一季度资本开支环比下降 15%，但同比增长 49%，达到 320 亿美元（含租赁）。
🖥️三分之二开支投向显卡、中央处理器等短期资产，剩余用于长期资产。
⚡微软 2026 年一季度新增 1 吉瓦算力容量，仍按计划在两年内实现整体算力规模翻倍。
📅2026 年二季度资本开支预计增至 400 亿美元以上，环比增长 30% 以上，同比增长 70% 以上。
💰2026 年全年资本开支预计1900 亿美元，同比增长 60% 以上，增量 700 亿美元以上。
🧾其中 5 亿美元源于零部件涨价因素，另有 25 亿美元为额外价格影响。
🤝微软同步推进自研芯片、英伟达与超威半导体产品的硬件升级。
🔍元宇宙（META）要点
📈元宇宙将 2026 年资本开支同比增速上调至85% 以上。
💰2026 年一季度资本开支环比下降 10%，但同比增长 45%，达到 200 亿美元。
🏗️主要投向数据中心、服务器与网络基础设施。
📅元宇宙将 2026 年全年资本开支指引从 1150-1350 亿美元上调至1250-1450 亿美元。
📈同比增量接近 600 亿美元，上调主因是零部件价格上涨，其次是数据中心扩容成本。
⚡元宇宙计划部署 1 吉瓦以上自研芯片，并大规模采购超威半导体产品，搭配英伟达新系统使用。
🤝相关云服务合同将在 2026 至 2027 年陆续落地。
🔍亚马逊（亚马逊）要点
📈亚马逊 2026 年全年资本开支展望基本维持不变。
💰2026 年一季度资本开支环比增长 12%，同比激增77%，达到 440 亿美元。
☁️主要投向亚马逊云服务与生成式人工智能领域。
📅亚马逊 2026 年全年资本开支仍预计为2000 亿美元，同比增长近 52%，增量 680 亿美元。
🧠亚马逊表示自研芯片每年可节省数百亿美元资本开支。
💰2026 年一季度芯片对外销售年化规模超 200 亿美元，环比增长 40%，同比三位数增长，含内部使用规模达 500 亿美元。
🤝亚马逊训练芯片获得客户收入承诺超2250 亿美元，客户包括人工智能头部企业、开放人工智能、优步等。
🚀亚马逊不排除未来对外销售训练芯片机架。