中兴通讯A股近期走势情况及展望

一、股价与资金面：近期中偏弱运行，多头趋势尚在但信号分化

截至2026年4月30日收盘，中兴通讯A股报收36.70元，全周微涨0.88%，4月27日盘中最高触及37.78元后回落，4月28日曾大跌3.35%。当前总市值为1755.56亿元，动态市盈率33.49倍。

资金面呈现显著分化：

· 主力资金本周净流入6.72亿元，4月30日单日大单净流入1.74亿元、净占比4.87%。

· 北向资金近10日流出达8天，4月30日减持46.11万股，"聪明钱"流出持续性较强。

· 综合近5日该股资金总体呈流出状态，5日共流出约2.43亿元。

技术形态上，MACD于4月8日形成零轴以下金叉，4月27日双线上穿零轴，处于强势调整阶段；均线在4月14日形成"金三角"，短期均线支撑位约33.54元，但筹码成本均价约37.28元为上方压力，目前最新价仍在其下。英为财情当日技术面总结为"强力卖出"信号（买入1个/卖出9个），RSI为43.5处于卖出区，ADX值为42.4提示趋势偏弱。

二、基本面核心数据：营收增长但利润大幅承压

2025年年报：算力高增，结构转型导致利润骤降

中兴通讯2025年实现营收1338.95亿元，同比增长10.38%，重返增长轨道；但归母净利润仅56.18亿元，同比大降33.32%；扣非净利润33.7亿元，降幅更达45.45%。三大业务呈现"一降二升"格局：

· 运营商网络营收约628.6亿元，同比下降10.62%，占比降至46.94%，缘于国内通信基础设施投资节奏放缓；

· 政企业务（算力核心板块）营收同比暴涨100.5%至372.2亿元，占比升至27.8%——其中算力产品全年营收同比大增约150%，服务器及存储营收同比增长超200%；

· 消费者业务营收338.2亿元，同比增长4.35%，占比约25.3%。

毛利率从2024年的37.91%骤降至30.25%，主要系高毛利的运营商业务占比持续萎缩、低毛利的算力服务器业务快速放量所致，属结构性因素。公司全年研发投入227.6亿元，营收占比约17%，仍在持续夯实全栈AI能力。

三、机构观点：目标价显著下调，评级以"买入"与"中性"并存

主流机构在2025年报及2026一季报披露后，普遍下调了盈利预测与目标价：

· 高盛（中性）：A股目标价从62.6元下调至58.2元，反映毛利率承压；预计2026—2028年归母净利润分别为68.9/82.5/95.9亿元。

· 华泰证券（买入）：因算力产品上游物料涨价，下调2026—2028年归母净利润预期至56.18/67.17/81.23亿元（前值为59.59/69.54/82.95亿元），目标价微调至43.48元。

· 瑞银（中性）：将运营商收入和消费者收入预测均下调，2026—2028年净利润预测下调幅度达18%—34%，目标价降至24.5港元（约合人民币22元出头）。

· 其他机构一致意见：最近90天内有7家机构给出评级，全部为"买入"，机构目标均价约42.74元。

四、算力"第二曲线"叙事：转型关键与弹性所在

中兴通讯当前的核心逻辑在于从"卖连接"向"卖智能"全面转型，自研5nm ASIC芯片的量产是市场关注的焦点：

公司自研5nm ASIC芯片已完成流片验证，计划2026年Q2起将代工将转移至国内晶圆厂，实现从设计到制造的全闭环，以降低地缘政治风险。

关键订单与交付进展方面，字节跳动已下单3万片，阿里下单超10万片，保守估算将贡献91—130亿元营收；中国移动5G-A无线主设备集采39.75万站，涉及金额120—150亿元，进入集中交付期；中东地区30亿美元大单（约216亿元）将于2026年Q2启动交付，覆盖5G-A与工业互联网场景。此外，公司在2026中国生态合作伙伴大会上与16家战略伙伴签署合作协议，联合11家头部企业发起"和合生态行动"倡议，进一步巩固了其算力基础设施第三方的市场地位。

五、风险提示

中兴通讯A股当前估值PE（TTM）约39.23倍，PB为2.29倍，而申万通信行业PE中枢为44.03倍，估值已处于合理区间稍偏低水平。以下风险需重点关注：

1. 毛利率持续下行：若未来算力服务器及芯片业务继续放量而运营商收入未能恢复，结构性毛利率压力或持续存在；

2. 5nm芯片自研与实际良率：国内5nm代工良率未达到预期，可能严重影响预计的42%—45%高毛利率兑现，并挤压净利润释放空间；

3. 海外合规持续隐患：2024年12月因涉嫌违反美国《反海外腐败法》被调查，潜在和解金额或超10亿美元。

以上内容仅为基于公开信息的客观梳理，不构成任何买入或卖出的投资建议。股市存在风险，投资决策请谨慎独立判断。