一、水电（高股息现金牛，防御核心）1. 长江电力（600900）- 市值：6685亿；PE：18.53- 核心：全球水电龙头，运营三峡、葛洲坝等6座梯级电站，装机7170万千瓦；分红率≥70%，年股息超3% - 逻辑：来水稳定、现金流强；抽水蓄能扩张，AI算力供电增量 2. 华能水电（600025）- 市值：1772亿；PE：20.75- 核心：澜沧江流域开发主体，云南水电龙头，水风光互补；成本低、利用小时高- 逻辑：西南水电外送+光伏制氢，成长确定性强 3. 国投电力（600886）- 市值：1091亿；PE：14.68- 核心：雅砻江水电（控股52%）+风光双轮驱动，全球稀缺优质水电资产- 逻辑：水电稳现金流+新能源高增长，低估值高股息二、火电（保供核心+转型弹性，周期拐点）1. 华能国际（600011）- 市值：1097亿；PE：7.88- 核心：国内最大火电运营商（装机1.5亿千瓦），长三角/珠三角负荷中心；高分红≥50% - 逻辑：容量电价落地+煤价回落，业绩修复；新能源装机快速提升 2. 国电电力（600795）- 市值：845亿；PE：12.53- 核心：国家能源集团核心平台，控股龙源电力；火电+风光协同，新能源装机增速快- 逻辑：低估值、高分红，转型绿电弹性大3. 大唐发电（601991）- 市值：770亿；PE：9.57- 核心：五大发电集团之一，煤电+新能源双轮驱动，京津冀核心电源- 逻辑：火电盈利改善+风光装机放量，困境反转三、核电（稳定基荷+审批加速，成长确定性）1. 中国核电（601985）- 市值：1849亿；PE：22.46- 核心：中核集团旗下，国内核电运营龙头，在运/在建机组50+台；2026年新能源装机快速增长- 逻辑：核电审批加速，年均6-8台；风光储协同，业绩稳健高增2. 中国广核（003816）- 市值：2313亿；PE：24.39- 核心：中广核核心运营平台，国内核电“双寡头”之一，机组安全稳定；2026年新能源同步扩张- 逻辑：大湾区用电负荷高，核电满发；风光协同增长四、风光绿电（高成长主线，政策+需求双驱动）1. 三峡能源（600905）- 市值：1169亿；PE：50.67- 核心：风光运营龙头，装机超3000万千瓦，风电+光伏为主；绿电直供算力中心- 逻辑：绿电消纳保障+装机持续高增，AI算力供电新增长点2. 龙源电力（001289）- 市值：1404亿；PE：33.09- 核心：全球风电龙头，国家能源集团新能源平台，风电装机超2500万千瓦- 逻辑：海风资源优质+光伏协同，盈利稳定增长3. 华电新能（600930）- 市值：2574亿；PE：40.20- 核心：华电集团新能源平台，风光水互补，装机快速扩张；2026年业绩高增可期- 逻辑：绿电溢价+装机放量，高成长弹性标的 五、电网设备（特高压+智能电网，投资高增）1. 国电南瑞（600406）- 市值：1280亿；PE：25.8- 核心：电网自动化绝对龙头，调度自动化市占率超80%，特高压保护控制系统市占率74.5%- 逻辑：电网数字化升级+特高压建设高峰，订单饱满，出海加速2. 特变电工（600089）- 市值：1150亿；PE：18.6- 核心：全球变压器市占第一，特高压换流变技术领先；光伏+储能+新能源电站全产业链- 逻辑：特高压出海+光伏硅料/组件高景气，业绩高增3. 中国西电（601179）- 市值：520亿；PE：32.1- 核心：特高压“国家队”，国内唯一能提供±800kV及以下全套特高压交直流设备的厂商- 逻辑：特高压直流项目密集落地，设备招标高峰 六、储能（强制配建+独立储能，高景气赛道）1. 南网储能（600995）- 市值：460亿；PE：25.99- 核心：国内抽水蓄能+电化学储能龙头，政策刚需；2026订单饱满，排产至2027年- 逻辑：新型电力系统刚需，独立储能容量电价落地，业绩爆发2. 阳光电源（300274）- 市值：1020亿；PE：35.7- 核心：全球光伏逆变器+储能系统双龙头，海外储能订单饱满；2026年储能业务量利齐升 - 逻辑：全球储能需求爆发，光储协同，出海高增