【高盛：上调寒武纪目标价至2406元】据追风交易台消息，5月4日，高盛在同一天发布了针对寒武纪和浪潮信息的两份研究报告。两份报告的核心判断指向同一个方向：国产AI芯片正在中国AI服务器市场快速扩大份额，相较于英伟达等芯片大厂的竞争力正在快速提升。但这个趋势对两家公司的影响截然不同。

对寒武纪来说，这是直接的业务增量——它就是国产AI芯片的制造商。对浪潮来说，情况更复杂：它是AI服务器的组装商，芯片从贵的换成（国产）便宜的，服务器的售价随之下降，利润空间被压缩。高盛的操作由此而来：上调寒武纪目标价至2406元，维持买入；将浪潮信息从买入下调至中性，目标价从86.5元降至76.5元。

寒武纪2026年一季度的业绩，用高盛的话说，是“大幅超出预期”。具体数字：营收29亿元，环比增长53%，比高盛此前预测高出61%。EBITDA利润率从上一季度的26%跳升至42%。更值得关注的是订单信号。寒武纪一季度末的合同负债（即已收款但尚未交货的预收款）从上季度末的0.6万元骤升至3.96亿元——这意味着手头积压了大量待履行订单。与此同时，库存维持在45亿元的高位，也印证了备货充足、需求旺盛的判断。

高盛据此大幅上调盈利预测，将寒武纪2026至2030年净利润预测分别上调68%、30%、42%、45%、43%。目标价从此前的2104元上调至2406元，对应2027年预期市盈率102倍。高盛指出，这一估值与寒武纪自2024年7月以来的平均市盈率109倍基本吻合。