基于历史数据回测，如果在亚洲金融危机期间每月定投1万人民币买入恒生指数ETF，大约需要 12个月 本金开始回正（回本），期间最大账面浮亏可能达到 -38% （即账面最多亏约4.6万元）。

以下是基于数据的详细推演：

1. 定投底层逻辑：市场走势（1997-1998）

这次危机期间，恒指走出了一个标准的“深V”暴跌后反弹的图形：

· 前期（1997年7月-1998年8月）：从约 16,800点 暴跌至最低 6,544点，累计跌幅达 61%。
· 后期（1998年8月后）：港府入市干预，指数从6,544点大幅反弹。

2. 回本周期：12个月

· 启动：假设从1997年7月（危机起点）开始每月1号买入。
· 亏损期：由于指数前半年快速腰斩，账户在前 10-11个月 会一直处于亏损状态。
· 转盈点：随着1998年8月见底后强力反弹，坚持定投不断拉低均价，账户净值大约在 1998年6月-7月 附近开始回到成本线以上。

3. 最大回撤：约 -38%

这是定投过程中的心理考验期。尽管指数本身跌了60%，但因为钱是分批投的，实际浮亏会小很多：

· 数据表现：在1998年8月指数见底时，定投账户的浮亏大约在 38% 左右。
· 直观感受：此时你虽然已经风雨无阻地投入了约13-14万，但账户市值仅剩约 8-9万元。

4. 终极回报：盈利约 90%

如果能坚持定投 24个月（到1999年6月），并在此后选择止盈：

· 随着指数回升至 14,000点 附近，此时账户总投入约24万，市值将增长至约 45.6万元。

总结
这次回测是定投“微笑曲线”的经典案例。虽然前期会经历长达一年的亏损和近40%的账面浮亏，但只要能在底部坚持住，就能利用“低位攒份额”实现丰厚回报。当然，这只是历史数据回溯，不构成对未来投资的保证。

数据推演毕竟是理想化的，如果你想了解当时具体如何影响不同行业板块，或者想看看更精确的月度模拟表格，随时告诉我～