李嘉诚卖出英国电讯业务 套现455亿

5月5日，李嘉诚家族旗下长江和记实业有限公司（长江和记）表示，已经同意出售所持有的英国电讯业务Vodafone Three的全数股权，此次交易将套现43亿英镑（454.94亿港元）。这已经是李嘉诚今年以来第三次出售旗下英国的业务。

李嘉诚家族早已意识到在全球地沿政治下，美国必定迫使西方阵营选边站队，李嘉诚家族选择是卖业务抽身，巴拿马港口也是一样，在商业角度，没错，但巴拿马在国家战略，民族的影响甚大，所以高Sir在过去狠狠追击"巴拿马港口事件"。今年二月，美国国务卿鲁比奥访问巴拿马，核心议题就是运河和港口。特朗普政府对巴拿马运河的所谓「中国影响力」一直耿耿于怀，鲁比奥此行的目的很明确，要求巴拿马在中美之间做出选择。穆利诺给出的答案是退出「一带一路」，然后启动对长和港口合同的审查，三周内完成司法裁决，接着武力接管。整套操作节奏极快，显然不是临时起意，而是有一整套预案。巴拿马政府当时判断，配合美国打压中国资产的收益，获得美国的政治背书和安全承诺。

但鲁比奥访问之后，美方没有为巴拿马提供任何经济补偿或投资承诺。美国企业也没有参与接盘长和的两个港口，这说明美国的真实意图只是排除中国影响力，而不是帮助巴拿马发展经济。巴拿马用自己的国家信誉和资产安全为代价，替美国干了一件脏活，换来的不过是几句外交声援。这种交易对巴拿马来说显然是亏本的。

我们中国的反製没有选择在外交上打口水仗，而是直接作用于巴拿马的经济命脉和长期发展前景。暂停国有企业与巴拿马的新项目谈判，意味着数十亿美元的基础设施投资被冻结。启动国际仲裁索赔20亿美元，对巴拿马财政构成直接压力。更重要的是，秘鲁钱凯港的投入运营，为南美西海岸的货运航线提供了绕开巴拿马运河的替代方案，这在战略上削弱了运河的不可替代性。所有这些措施都没有违反国际规则，都在合法合规的框架内操作，但效果叠加起来，让巴拿马政府感受到了真实的疼痛。

李嘉诚家族之前吃大亏，我相信今次是有沟通的，而卖出英国电讯业务，对我们的影响也没有巴拿马港口的大。初步看我认为今次这笔交易应该没有触及任何一国的战略安全底线。英国电讯市场是充分竞争的商业领域，长和退出只是把股权卖回给合作伙伴沃达丰，不涉及基础设施控制权落入敌对势力手中的问题。交易所面临的监管审批，也是英国常规的《国家安全与投资法》审查，而非地缘政治意义上的制裁或强制剥离。这与今年以来长和系的其他英国资产处置一脉相承：2026年1月出售英国铁路车辆租赁公司UK Rails，2月又宣布以超过1100亿港元出售UK Power Networks。长和系正在系统性地从英国市场回收资本，这是基于投资回报周期的商业决策，而非被政治力量驱逐。

为巴拿马事件是一场地缘政治掠夺，英国出售是一笔正常的商业套现。 前者以牺牲一个小国的法治信誉和一个企业的合法权益为代价；后者则是在成熟市场规则下的正常资本运作。

这两件事放在一起看，揭示了一个更深层的现实：在中美战略竞争的大背景下，"商业归商业"的时代正在终结。任何涉及关键基础设施、战略通道、敏感技术的海外资产，都可能成为大国博弈的棋子。巴拿马港口事件对中国的启示是：海外战略资产的安全，不能寄望于所在国的法律保障——因为法律可以被政治压力改写。而英国电讯出售则恰恰说明，在非战略性的商业领域，市场规则依然有效。