近期白酒圈最大的热点，莫过于茅台发布上市以来第一份营收和净利润双双下降的年报。这份成绩单一出，瞬间搅动了整个资本市场和白酒市场，无数股民和白酒爱好者都在议论纷纷。

眼下茅台的股价已经回落，处在相对便宜的区间，但业内普遍认为，还远远没到极致低估的地步。很多人纠结年轻人不爱喝白酒，会不会彻底拖垮茅台，其实这个问题早在茅台股价冲到2700元高点时就存在，根本不是现在才冒出的新难题。

很多人只看表面销量，却看不懂茅台真正的底层逻辑。首先茅台现在最大的难题就是去库存，早年靠着地产红利、商务宴请和政务需求，再加上自带的金融保值属性，一瓶茅台被炒到天价，有钱都不一定能买到，还要托关系拿货。

也正因为永远保值的固有印象，大批投资者疯狂囤货，就像前几年全民炒房囤房一样，库存越堆越多。如今行情回落，茅台终端价格持续走低，跌破不少囤货人的成本线，大家纷纷恐慌抛售，进一步拉低价格，眼下库存还没消化干净，稳住价格守住酒王地位，成了茅台当下唯一的目标。

更关键的是，茅台从来都不只是一瓶白酒，而是高端商务、人情饭局里的社交硬通货。只要商务宴请、人情往来的场景还在，茅台的刚需就永远不会消失，不会被年轻人饮酒习惯改变。

而整个消费板块想要回暖，不能只看物价指数，更要看老百姓的资产负债表修复，楼市下跌让很多家庭财富缩水，直接压制了消费能力，只有居民收入稳步上涨，高端消费才能真正复苏。

不过大家不用过度看空茅台，它的商业模式依旧碾压绝大多数股票，比很多波动极大的科技股靠谱得多。

现在股息率已经达到3%左右，一旦股价再下跌砸出黄金坑，保险等长线大资金一定会进场抄底。长期来看茅台根基还在，只是需要时间等待经济和消费回暖。