从50GW到65GW，卡特26Q1财报中大超预期的发动机业务20260505

26Q1卡特业绩会发动机与发电的核心关键词：再次上调的扩产、高增的订单、成为主力电源的天然气发动机。️业绩：能源与电力板块26Q1收入70亿美元，同比+22%，利润15亿美元，同比+13%，利润率20.6%；其中发电业务销售+48%。【再次上调的扩产】大马力往复式发动机产能到2030年翻3倍。去年11月公司原定计划较24年翻2倍，不到半年再次大幅上调，预计在27–29年集中投产。2030年产能从50GW️️65GW。公司估算新增产能每年可额外提供约15GW发电能力。【高增的订单】相较2024年初，大功率往复式发动机积压订单已增长超3.5倍，客户订单锁定延伸至2028年。【成为主力电源的天然气发动机】天然气发动机再接2GW主力发电订单。4月29日公司宣布另一笔高达2.1GW的大型天然气发电机组订单，是其第6笔单笔规模至少1GW的主力电源方案协议。天然气发动机从备电走向主力电源解决方案。管理层明确在业绩会上表示，当前天然气发动机作为主力电源的需求>备电需求。投资思考：本轮卡特的天然气发动机扩产远超预期，核心的预期差在于数据中心和工业等客户开始使用天然气发动机作为主电。能够进入卡特天然气发动机的国内供应链厂商在这一轮扩产中兼具业绩的确定性和弹性，核心推荐鹰普精密、联德股份、银轮股份，关注天润工业。