A股：黄金牛市要结束了吗
核心判断：黄金牛市并未彻底终结，但已进入深度调整期。
目前的走势属于“急冻”模式，金价在 2026 年 3 月以来经历了显著回调，现货黄金已跌破 4600 美元/盎司关口。
驱动逻辑的变迁
• 利空压制：近期部分国家央行（如俄罗斯、土耳其、阿塞拜疆）开始抛售黄金以换取外汇流动性或支持国防，打破了此前“全球央行无脑买入”的强预期。同时，美元走强及避险溢价的短期消退，导致金价向理性区间回归。
• 中长期支撑：牛市根基——“去美元化”趋势、地缘风险常态化以及美联储政策转向的预期依然存在。资深分析师认为，只要年线不被有效跌穿，长期上涨趋势仍有转机。
投资建议
当前市场波动率处于历史高位，黄金已表现出类似风险资产的属性。建议短期内保持克制，避免杠杆操作。由于黄金深度回调后的恢复期通常需 6 到 18 个月，应以三年以上的长期视角来审视配置价值。