做市商的世界｜Absorption vs Exhaustion
在微观结构中，价格的移动本质上是主动单（Market Orders）对被动单（Limit Orders）的消耗。

Absorption像是撞上一堵看不见的墙，发生在主动方（Aggressive Side）非常努力，但价格却纹丝不动的时候。

成交量表现：高成交量，却价格不前
订单簿特征：挂单极厚，不断被补单
CVD表现：持续上升/下降，但是价格背离
真相：在卖一位置上，坐着一个或多个大型机构（通常是做市商），他们挂出了海量的限价卖单。

结果：买方的子弹全部打在了这堵限价单墙上。虽然成交量巨大，但价格无法突破。这通常是趋势反转或深度回调的前兆。

Exhaustion则像是油箱里的油干了，是主动方躺平了，不再愿意在当前价格继续进攻。

成交量表现：低成交量，价格停滞
订单簿特征：挂单稀疏，主动方撤退
CVD表现：走平或出现微弱反转
真相：不是因为卖压大，而是因为买方已经买够了，或者觉得价格太贵，不再愿意追高。

结果：由于缺乏后续的主动买盘，哪怕只有少量的卖盘，价格也会因为失重而回落。

做市商的视角：我们在想什么？
做市商不关心趋势，关心的是库存风险（Inventory Risk）和逆向选择（Adverse Selection）。

在Absorption中：做市商在某个价位大量吸收主动买盘时，空头头寸在迅速增加。如果选择继续顶住，说明我们对当前支撑有信心，且我们认为当前的买盘是非知情交易者（Noise Traders），他们的力量不可持续。

当Absorption接近尾声时，做市商会重点观察买盘的侵略性。如果主动买入的单子开始出现碎片化（不再有那种持续性的大买单），或者买单撤单率极高，这就预示着进攻方力量耗尽。做市商会迅速反手下压，利用库存优势收割。这时候不需要大单，只需要撤掉支撑，价格就会像断了线的风筝一样掉下来。

这里的精髓在于诱导。很多时候，做市商在撤掉支撑之前，还会先挂出一些买单（Spoofing），用来稳住市场情绪，同时暗中平掉一部分在高位吸收的空头头寸，减小风险敞口。一旦确认进攻方熄火，撤掉买单，迅速跳空下压，这种效果通常伴随着多头止损盘的连锁触发，从而产生极高的滑点收益。

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