美国债券市场正承受巨大压力

10年期国债收益率目前比标普500的盈利收益率高出约90个基点，这是24年来第二大的负利差。

过去5年， 收益率差额下降了-680个基点。

标普500的股权风险溢价自2024年中以来一直为负值， 仅在2025年4月短暂跳升。

这意味着，从理论上讲， 风险较低的10年期国债现在提供的收益率高于标普500。

换句话说， 投资者因持有股票而承担债券之外的额外风险而受到惩罚。

历史上，这与高风险偏好和股票估值过度拉伸 相关联。

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