深圳地铁稳坐全球亏损最严重地铁公司的位置，毫无悬念。
 
去年亏损高达372亿，前年亏损335亿，两年亏掉近700亿。
 
这笔巨额亏损无关地铁票价高低，核心是一笔失败的股权投资。
 
当初它斥资664亿拿下万科27.18%股权，如今深陷泥潭难以抽身。
 
今年一季度，万科再添60多亿亏损，经营颓势丝毫没有扭转。
 
截至目前，万科已连续两年巨亏，2024年亏495亿，2025年亏886亿。
 
两年累计亏损1381亿，稳稳占据A股“亏损王”的宝座。
 
万科的困境，早在2012年布局三四线城市时就埋下了隐患。
 
当年，万科斥资6亿拿下四川南充两宗地块，首次进军中西部三线城市。
 
这两宗地块位于南充下中坝片区，总面积超270亩，总价破6亿。
 
彼时万科计划深耕川北市场，却没料到这是危机的开端。
 
此后多年，万科在三四五线城市疯狂拿地，囤积大量土地储备。
 
地产行业下行后，这些高位拿下的土地，彻底变成“烫手山芋”。
 
建成的楼盘无人问津，出现“面粉比面包贵”的尴尬局面。
 
雪上加霜的是，万科管理层的违规操作，加速了企业的衰落。
 
原万科总裁祝九胜涉嫌违规挪用资金、利益输送，已被采取刑事强制措施。
 
房地产红利期，部分高管年薪上千万，却盲目推动企业逆势扩张。
 
他们借着违规操作中饱私囊，最终把万科推向了难以翻身的绝境。
 
很少有人知道，深圳地铁自身的主营业务其实十分稳健。
 
2025年深铁集团总资产达8069亿元，营业收入212亿元。
 
剔除股权投资损失，深铁自身业务实现盈利，经营表现稳健。
 
2025年深圳地铁累计运送乘客32.85亿人次，同比增长5.9%。
 
单日客流69次破千万，最高达1305万人次，创下历史新高。
 
其站城开发业务也表现亮眼，销售额连续11年破百亿。
 
龙岗深铁阅云境曾1小时售罄145套房源，销售额超7亿元。
 
深铁还积极拓展海外业务，海外轨道交通服务里程达248公里。
 
下属子公司中标越南河内地铁5号线项目，实现全产业链输出。
 
可就是这样一家主业稳健的企业，被万科的投资拖入巨亏泥潭。
 
2017年，深铁分两笔拿下万科股权，372亿从华润受让，292亿从恒大受让。
 
彼时它以“白衣骑士”身份入局，终结了轰动业界的“宝万之争”。
 
最初几年万科年年分红，2017至2022年累计给深铁分红192亿。
 
这份短暂的红利，让深铁忽视了潜在风险，最终付出惨痛代价。
 
截至2026年初，深铁对万科的累计显性现金投入已超1100亿元。
 
其中包含664亿股权投入和534.9亿元低息借款，年利率仅2.34%。
 
即便持续输血，万科的债务危机依旧难以缓解。
 
2025年末万科有息负债3584亿元，净负债率高达123%。
 
一年内到期有息负债1605亿，账面现金却只有672亿，入不敷出。
 
2026年1月1日落地的国资委46号令，让局势更加复杂。
 
该号令核心是规范央企经营投资，防止国有资产流失，与社保无关。
 
其中明确，国资重大损失超5000万将终身追责，常规问题倒查15年。
 
深铁投资万科的案例，成为新规重点复核的对象。
 
深铁不得不一边应对万科债务危机，一边配合新规专项核查。
 
如今，相关核心人物的现状，随着事件推进逐渐清晰。
 
原万科总裁祝九胜仍处于被刑事强制措施阶段，案件正在依法查办。
 
深铁相关工作人员正逐笔梳理对万科的投入明细，开展自查自纠。
 
深铁负责人一边协调万科债务事宜，一边配合新规复核工作。
 
万科现任管理层正全力盘活三四线城市库存，四处筹措资金续命。
 
深铁未来是否继续给万科输血，至今仍没有明确答案。
 
这场看似光鲜的“白衣骑士”投资，最终变成国资最惨痛的教训。


信源：深圳地铁去年亏超371亿:日均亏近一个亿,成也万科败也万科?-安家小妹