【美国财政部长贝森特明日将与日本领导人谈什么？为什么这个节骨眼要去日本？】5月11日，综合多家日媒报道——5月14~15日中美将在北京举行首脑会谈之前，与特朗普总统同行的美国财政部长贝森特却先于本月11日至13日在日本停留3天，然后再访问韩国与中国副总理何立峰举行贸易磋商。据悉，访日期间，贝森特将与高市早苗首相、片山皋月财务大臣、植田和男日银总裁等人分别进行会谈，预计12日将与日本经济界举行晚餐会。在中美首脑会谈重头戏氛围拉满之际，作为访华核心成员的贝森特特意在日本停留，绝非简单的顺道路过寒暄，也绝非简单的展现日美财政界的团结合作，其中必有缘故。贝森特将与日本领导人谈什么？为什么这个节骨眼要去日本？看似两个问题，其实殊途同归一回事儿。首先一个大前提需要先厘清，鉴于贝森特财政部长的身份和地位，所谓的谈伊朗问题或是稀土类合作，应该不是主要议题，属于搂草打兔子的议题。更重要的应该是美国是否默认日元贬值，默认日元贬值与日本债券贬值多大程度冲击美国债市场，进而日本是否会选择某个时刻大肆抛售手中的美国国债。
刚刚过去的五一黄金周，日本财务省会同日本银行疑似进行了多次的入场买入日元、出售美元的所谓干预外汇市场，目标就是阻止日元兑美元超过160日元。从修正日元贬值的观点判断，贝森特一致认为与其通过外汇干预修正日元贬值，不如通过日本银行持续加息实现纠正日元贬值。去年10月贝森特访日时，曾批判了私下牵制日本银行加息的高市内阁，认为高市打着“继承安倍经济学”旗号的政策姿态会助长日元贬值。此次贝森特可能会暗示或发表支持日本银行提高利率的言论，一旦出现这种情况，日元将迅速升值、低迷的日本债券可能会升值。因为今年1月高市展现强势积极财政政策姿态后，导致长期利率上升，40年期的超长期国债利率达4.5%，10年期国债也达2.5%等，为泡沫经济以来罕见的高利率，意味着国债的低价正在成为现实。国债为国家借款，其利率上升意味着现价值下降，日本政府不光利息支付增加，其影响也波及到了美国财务省的证券市场，引发抛售美国财政部资产负债表上的证券。因此，贝森特此次访日一旦释放上述信号，高市政权的所谓积极财政政策可能受到进一步的约束。
不过贝森特或许没有意识到一个日本较为奇特的现象。虽然日本股市已经迈上6万大关，还在曲线式上涨，但对于在海外获得过半数销售利润的日企来说，日元贬值刺激以日元计价的业绩膨胀，刻意抵消日元和债券贬值压力。但却给日银处理市场贷款利率带来问题，如果轻易提高利率，并与国债利率上升挂钩的话，可能会产生反效果，这也是植田总裁不得不慎重的原因。另外，国际市场对日本能否健全财政规律持怀疑态度。特别是一段时期包括在野党都反复强调“比起财政规律更注重实际收入”的类似民粹财政主义主张。虽然高市内阁祭出所谓“负责任的积极财政”招牌，但针对债务占GDP比超过200%的日本来说，国际金融界担忧大于期待。日本财务省官方认为虽然日本存在1300多万亿日元的巨额债务，但将被超过2000万亿日元的日本个人金融资产抵消，很多日本国民似乎也对此深信不疑。放在以前，这个说辞还有一定道理，但在日本资产正在规模性向海外转移背景下，2000万亿日元的一半已被养老机构、银行信托等投资到了海外，国内充其量只剩下1000万亿日元。意味着用个人金融资产抵消国家债务根本就是虚幻的安慰剂，也是日元贬值和债券贬值最大的背景所在。更意味着贝森特需明确约束日本“在财政资金捉襟见肘下不要减税”、“以行政改革抑制财政支出”、“不允许日元和债券继续贬值影响美国”。