现在炒A股，只有两种股票、算力科技股和其他的；而今天这个盘面，看得人既兴奋又有点恍惚。

A股全天成交3.57万亿元，创下4个月以来的新高，沪指站上4200点，创业板指大涨3.5%，一举突破3900点，创下近11年新高，科创50指数盘中更是刷新了开板以来的历史纪录。市场中超过3100只个股实现上涨，超过130家封板，资金的热情几乎写在了每一根跳动的K线上。虽然上午指数涨得猛烈，午后受到港股跳水的影响，A股出现了一定的波动和回落，但关键时刻，券商和互联网金融果断发力，成功稳住了盘面。午后锦龙股份直线冲板，长江证券紧随其后，盘中一度触及涨停，收盘大涨超6%，东方财富、东吴证券等也集体活跃，板块稳步放量至500亿左右，资金在关键时刻展现了相当强的承接意愿。

这已经是市场成交额连续四个交易日突破3万亿的大关，有人形容这是“流动性牛市”，但说实话，盘子里面的温差其实不小。行情的发动机毋庸置疑是科技半导体和AI算力硬件。受益于全球AI基建的持续投入和产业链共振，存储芯片、CPO、先进封装等板块几乎是在每天刷新高度。寒武纪一季度业绩爆表，浪潮信息却因国产芯片替代导致利润率下行被高盛下调评级，AI算力内部已经开始出现明显的分化。光模块龙头中际旭创一季度净利57亿已经超过去年全年，但业内不少有识之士也注意到，整个板块的估值如今已经处于历史极高位置，一季报披露完毕后，有些细分方向已经低于市场预期，交易拥挤带来的高位波动风险正在加大。

在科技股暴涨的火热氛围下，很多在低位默默布局的朋友可能已经开始有些坐不住了，心里难免也会犯嘀咕，一边是自己手里磨洋工的筹码，一边是仿佛永远涨不完的算力大票，这种被市场冷落的滋味，说实话确实不好受。

但在这个时候，冷静和节奏可能比一股脑追高更值得被重视。理性的逻辑其实很清晰：科技股涨到如今这个位置，并不是没有基本面支撑，但未来肯定会随着一季报业绩的报表变得逐步分化，到了极致处再往里冲，抄作业变成买单人的概率往往不小。而且从大的轮动规律来看，随着两市成交额持续维稳在3万亿级别的天量水平，新增的流动资金虽然是有限的，但只要量能扛得住，行情必然会从极度极端的结构撕裂中逐渐寻求平衡，开始寻求高低切换——那些被遗忘在角落、位置极低、基本面又不差的方向自然会迎来重估。

有两个洼地，眼下值得反复琢磨。

一个是医药。这个板块这几年经历了反腐冲击、医保控费和行业出清，股价基本趴了三年，很多标的和CXO赛道可以说已经跌得面目全非。但从最新的基本面数据看，已经有边际好转的明确信号出现了。兴业证券的数据显示，2026年一季度，医药行业整体营收同比增长1.17%，虽然增速还不算惊艳，但相比2025年全年营收下滑0.71%的状况，已经是扭转向好的拐点式改善。在创新药、CXO以及生命科学服务这些细分赛道，利润修复的势头尤其明显，药明康德一季度净利润贡献超过46.5亿，恒瑞医药一季度净利润达到22.8亿元，两家龙头双双实现营收与净利润的显著增长。虽然目前归母净利润整体仍有小幅下滑，但从订单能见度和长期方向看，CXO和生物医药正在进入盈利修复的左侧区间。大盘高位震荡之时，已经连续下跌多年的赛道重新迎来资金的关注，只会是时间问题。

另一个是券商。这个方向的逻辑就更直白了。今年一季度，上市券商的净利润同比增速达到超30%的水平，大幅超过预期，但板块公募基金（剔除被动指数基金）的持仓比例，却从2025年四季度的1.08%大幅降至0.59%，整整欠配了2.32个百分点。定价与趋势之间形成了诡异的背离。更直接的惊喜还在于政策面，东方证券筹划收购上海证券100%股权，东方证券复牌后获得市场高度关注，这不仅仅是个体事件，更是行业并购加速的标志性信号。从“十五五”规划强调打造一流投行，到国泰海通合并、东吴收购东海等一系列案例落地，证券行业集中度提升的步伐从未停下。目前券商板块整体PB仅为1.18倍，PE约14倍，分别处于近十年历史分位的14%和4%的水平，大量的头部券商仍然贴着1倍左右市净率在水下交易。业绩好、位置低、政策在推动，机构和资金迟早会重新注意到这块被遗忘的洼地。

要说当下最折磨人的，其实不是满仓被套，而是手里拿着一堆低位票，天天看着别人在天上飞。但你回头想想，一个几万亿成交的市场，科技股涨到极致必然会面临整固和消化，而只要指数不崩，那些业绩扎实、逻辑通畅、位置还在底部的方向，自然会等来它自己的风。