【兴福电子】：分批低吸，主要看竞价能否达标，达标留意，不达标等回落！

逻辑分享：这个有点长，大家耐心看一看！

国内电子级磷酸龙头，平台化布局拓宽成长空间；

兴福电子成立于2008年11月，并于2025年1月于上交所科创板上市。经过十余年的持续投入，技术积累和市场开拓，公司成功开发和量产了 SEMI C36-1121最高等级G3等级的电子级磷酸， SEMI通用标准最高等级G5等级的电子级硫酸和电子级双氧水以及蚀刻液，清洗剂，显影液，剥膜液，再生剂5大类功能湿电子化学品产品。公司相关产品可应用于28nm及以下先进制程，并已经通过中芯国际，长江存储，长鑫存储，华虹集团，台积电，SK海力士等境内外知名集成电路厂商认证。

由于AI产业进入规模扩张阶段，以及相应基础设施的扩容，全球半导体销售额进一步增长。与此同时，伴随着全球晶圆产能的持续扩张以及先进制程产能占比的提升，半导体材料的消耗量及品质要求也同步提高。根据CEMIA测算，2025年中国大陆集成电路领域湿电子化学品需求量将达154.3万吨，同比增长23.1%.

兴福电子是国内最早从事电子级磷酸研发并拥有自主知识产权的企业，产品技术水平已达国际先进。根据公司招股说明书，结合CEMIA相关数据测算，2021-2023年中国大陆内资晶圆厂前道工艺用电子级磷酸(单酸口径)公司市场占有率由39.3%提升至69.7%。然而，这并不意味着公司电子级磷酸放量已触及天花板。先进制程推进与晶圆结构复杂化带动单位晶圆对高纯磷酸的需求上升；同时电子级磷酸作为部分功能湿电子化学品的重要原料，需求空间同样可观。此外，在国内主流晶圆厂份额已处高位的基础上，公司亦有望通过提高外资及境外晶圆厂渗透率，打开新增量。

基于在湿电子化学品领域建立的深厚客户信任与认证壁垒，公司正积极向光刻胶，电子特气，前驱体等多个半导体材料品类实施扩张。通过构建多品类的协同供应体系，公司不仅能够显著提升单体客户的销售额，更能深化客户粘性，推动自身角色从单纯的材料"供应商"向深度绑定的"战略合作伙伴"转型。

划重点：长存和海力士在A股唯一投资的半导体材料公司，一季度新进前十大流通股东，Wind可查。

为什么海力士和长存都要入股兴福而不是其他企业?因为存储芯片对电子级磷酸的需求量远大于传统逻辑芯片。存储芯片除了使用单纯的磷酸外，还需要使用高选择比的蚀刻液以及磷酸混酸(专家口径：存储里面每一层都是用磷酸把里面氮化硅刻蚀出来，所以随层数增加就需要用到更多磷酸).目前海力士，三星，美光，长鑫，长存等主要存储芯片厂商对磷酸有强劲需求。兴福则是国内电子级磷酸龙头，全球份额第二。

划重点：地处湖北，最大客户长存。统计学角度，整个湖北只有两家上市的半导体材料公司，一家是鼎龙，另一家是兴福(很有意思，鼎龙的最大客户也是长存)。湖北除了长存还有先进封装的江城实验室，同样处在国内第一梯队，公司积极对接其材料需求。

划重点：买兴福，本质上是买3倍做多存储ETF.为什么是3倍做多?

第一个理由，技术通胀。公司存储客户覆盖两存，海力士，美光，目标今年能够导入三星，后续受益全球存储需求成长。而在这个过程中，3D NAND,3D DRAM占比持续提升，使得刻蚀需求非线性成长，导致单位芯片的磷酸用量在持续提升。

第二个理由，对日替代。磷酸的上游是黄磷，日本缺乏黄磷资源，过去从中国大陆大量进口黄磷，加工成电子级磷酸后分销全球，甚至返销中国大陆。目前中国对黄磷出口实施关税限制，海外供应商竞争力大幅削弱。目前公司正在建设临川的第三个工厂，建成后电子级磷酸产能将达到10万吨，成为全球最大的电子级磷酸厂商(目前已经是海力士最大的磷酸供应商了)。

划重点：一季度，因为上游硫成本涨价公司没能顺利传导影响业绩表现；二季度，公司表示5-6月硫酸产品有望充分实现顺价传导，磷酸产品由于存储需求激增，磷酸紧缺正筹划涨价。因此二季度毛利率确定性修复。

划重点：今年收入30%以上增速，未来3年复合。增速50%+(三星端进展&存储扩产周期),3年维度看12亿元利润，5年维度看25亿元利润，考虑公司在全球存储客户端稀缺卡位，稳态估值20倍，看500亿元。只要长存风来，兴福一定站在风口。

十大股东：长江，长存，海力士；GJ大基金，全部都是十大股东。

财经股票