a股算力 服务器电源 千亿变革，算力的心脏

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如果说GPU是AI大模型的大脑，那么服务器电源就是AI算力的心脏。随着大模型参数步入万亿级别，单颗GPU功耗突破千瓦大关，这颗“心脏”正在经历从材料、架构到市场格局的全面重塑。

服务器电源是数据中心和AI服务器中负责电力转换与分配的核心组件，其本质是将电网提供的交流电（AC）逐步转换为服务器内部芯片可用的低压直流电（DC），保障算力设备稳定运行。

根据转换阶段的不同，服务器电源可分为三个层级：

一次电源（AC-DC，PSU），将电网的交流电（220V/380V）转换为服务器机柜可用的直流电（48V/54V/800V），安装在机柜内或独立的Sidecar边柜中。这一层在AI服务器电源中价值量最大，单瓦价格约1.5-2元，是电源产业链的核心环节。

二次电源（DC-DC，板载电源），将一次电源输出的48V/54V直流电进一步降压至12V，供服务器主板使用。安装在服务器内部或计算托盘上，是服务器稳定性的关键保障。

三次电源（VRM，电压调节模块），将12V电压最终降至芯片工作电压（0.8V-1V），紧贴GPU/CPU芯片。采用多相同步架构，由DrMOS、多相控制器等核心芯片组成。

AI服务器电源正处于“量价齐升”的通胀逻辑中，是AI算力基础设施中确定性最强的环节之一。

传统通用服务器电源功率通常为700-2000瓦，单台服务器仅需2-4颗电源，而AI服务器（如NVL72）需要36颗5.5kW PSU，未来Rubin系列单柜价值量从50万提升至65万+。

同时，从3.3kW到5.5kW再到12kW/18.3kW，功率密度提升带来单瓦价值量同步提升，电源单价从0.8-1.9元/瓦攀升至2.5-3元/瓦。

随着国产芯片放量和超节点元年的到来，国产替代加速，国产算力成为2026年服务器电源需求最大的增量来源。

2025年国产AI芯片供应量约50-60万颗，2026年预计翻大几倍。超节点架构成为国产AI标配，单柜功率从3.3kW升级至5.5kW甚至8kW+。

同时，此前AI服务器电源主要由台达（Delta）、光宝（Lite-On）等台系厂商垄断。国内厂商凭借技术突破+成本优势+客户关系，正在快速切入英伟达链和国产算力链。2025年：AI服务器电源市场约500亿元（NV链400亿+ASIC链100亿）。2026年：预计600-700亿元，NV链+ASIC链同步增长。2027年：预计800-900亿元，ASIC链占比提升至50%+。