今日午后，腾讯控股（00700.HK）发布了2026年一季度财报，一季度营收1964.6亿元，同比增长9%；Non-IFRS经营利润756.3亿元，同比增长9%。若剔除新AI产品（Hy、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy及QClaw）的收入、成本及开支影响，Non-IFRS经营利润同比增长17%至844亿元。
业绩很稳健，没有惊喜，也没有惊吓。
业务层面，游戏、广告和金融科技继续支撑增长。
其中，增值服务收入961.1亿元，同比增长4%；营销服务收入381.71亿元，同比增长20%；金融科技及企业服务收入598.85亿元，同比增长9%。腾讯表示，《王者荣耀》《和平精英》《三角洲行动》等多款长青游戏本季度流水创新高，《洛克王国：世界》等新游戏表现亮眼。
一季度资本开支人民币370亿元（主要用于支持AI相关的投入）。
对于腾讯在AI上的投入，很多投资者都认为太少了，有些投资者叫喊着“国外科技巨头都ALL in AI”了，腾讯磨磨蹭蹭已经在AI时代被淘汰了。
近一阵子AI硬件炒作很凶，腾讯作为互联网时代的龙头，其股价却跌跌不休，应该就是市场认为腾讯在AI时代有些掉队的意思。
对此，巴帮主的观点是，当前腾讯因为AI基建投资不足而股价下跌，未来也许会出现相反的一幕，腾讯会因为当初在AI基建上的克制而股价上涨。
某些科技巨头在AI基建上的疯狂投入，未来可能面临大幅计提折旧，资产减值的风险。
巴帮主不认为AI的浪潮会一蹴而就，起码目前，虽然全球科技巨头在风风火火的搞AI基建，但是在C端的商业模式依然还没有走通。
带头冲并不是腾讯的基因，保持尾随是腾讯长期的战略模式。
在我看来，只要微信的地位不被动摇，AI应用时代，腾讯是能后发制人的。
目前，市场火爆的是AI硬件，但是国内的AI硬件公司普遍是国外AI硬件巨头的产业链，技术壁垒并不高。
有些产业链上的公司，踩中了风口，业绩乘风而起，股价也飞起来了，但是未来却有诸多不确定性。
在我看来，真正有护城河的AI硬件巨头是英伟达、台积电、intel、AMD、三星、海力士、美光这些。
但是这些海外科技巨头，国内普通投资者大多是无法参与投资的。
至于国内乘风而起的产业链上的某些AI硬件公司，技术壁垒不够，现在股价飞起来了，风险也是非常大的。
反而是像腾讯这样的互联网巨头，护城河很深，企业盈利稳定，估值合理偏低，未来AI应用时代，是值得期待的。
过去几年腾讯股价低迷的时候，我也曾一路买入，去年股价突破600之后，我就逐渐减仓，最后清仓了，这些操作，之前我在公众号发布持仓文章的时候，文中都有过交代。
今年以来，腾讯股价有所回落，截止今日收盘，最新股价462.6港元。
在我看来，无论市场怎么看待腾讯2026年一季度业绩报，都不影响腾讯的股价已经再次进入了“击球区”这个事实。