著名财经媒体『巴伦周刊』发了篇深度分析，提出个反共识的看法：认为英伟达的股价仍然被市场严重低估，它的核心观点如下：

- 英伟达正站在一个历史关口：它在 2026 自然年的利润有望突破 1900 亿美元，这将创下人类商业史上单一企业年度盈利的最高纪录。目前的纪录保持者是沙特阿美，其 2022 年的利润约为 1600 亿美元。

- 按未来 12 个月的预期收益计算，英伟达的远期市盈率仅为 24 倍左右。这不仅比其历史均值低了 25%，甚至比费城半导体指数（涵盖 AMD、美光、台积电、英特尔等）还要低 5%。

- 作为高速增长的行业龙头，英伟达过去的估值通常比费城半导体指数高出 40%。2025 年初至今，英伟达的涨幅已经远远跑输该指数，落后幅度超过 70 个百分点。

- AI 计算的巅峰远未到来。AI 基础设施的增长仍处早期。这波浪潮正从数据中心向边缘计算和实体 AI 应用蔓延。如果非要拿互联网泡沫时期作类比，这意味着 2026 年的处境更像泡沫初起的 1996 年，而非破裂前的 1999 年。

- 科技巨头间的 AI 军备竞赛不仅没有放缓，反而还在加速。亚马逊、Alphabet、Meta 和微软这四大云服务巨头，2026 年在 AI 业务上的资本支出将接近 7000 亿美元。如果算上甲骨文等公司，2027 年的行业总资本支出将突破 1 万亿美元。

- 科技巨头们会将大笔经营现金流砸向数据中心，甚至都不需要牺牲今年的正向自由现金流。预计这四大巨头将创造约 8000 亿美元的 EBITDA。此外，它们的资产负债表极其干净，几家公司几乎没有任何净债务。

- 目前分析师给出的英伟达平均目标价为 270 美元，较近期股价还有 20% 的上涨空间。按此计算，其市盈率相当于 2028 财年预期收益的 24 倍，而这一收益预计将比 2027 财年再增 35%。

- 即使英伟达只拿到和其他半导体公司一样的平均估值（26 倍市盈率），其股价也能摸到 290 美元。如果算上它过去在半导体板块中长期享受的溢价，股价完全可以支撑到 390 美元，这意味着较近期水平仍有 33% 的上涨空间。

- 风险点在于，英伟达必须交出近 80% 甚至更高的销售增速答卷，才能稳住投资者。毕竟过去三个季度里，英伟达的实际销售额平均也只比预期高出了 3% 左右，曾经那种大幅超预期的安全垫已经消失。