即时零售补贴大战正进入退坡通道。据新浪财经统计，消费者仍能买到9.9元餐食，但优惠力度较2025年峰值已下降50%以上。淘宝闪购宣布“三年不惧亏损”持续投入，京东和美团则转向小额满减券维持黏性，行业补贴强度正在从峰值滑落。

补贴退坡不是坏事，甚至是行业走向健康的必经之路。问题在于退坡速度是否可控——商家已承担了约70%的补贴成本，订单量翻倍但利润反降的情况并不少见。告别烧钱换规模之后，谁能靠履约效率和品类结构站稳市场，才是真正的大考。