阿里抢 AI 赛道却踩了大坑？千亿投入未碰核心，投资人早离场

不少人都在问：这一波 AI 浪潮里，阿里会不会又是起了大早赶了晚集？早在当年布局 AI 时，阿里就站在悬崖边左顾右盼，不敢全力下注。现在翻看最新财报，光鲜的 AI 增长数据背后，却藏着不少让人看不懂的地方。

阿里的 AI 业务线铺得相当宽：云基建、通义千问百炼平台、各类智能体和端侧 APP 一应俱全。最新财报显示，阿里云 AI 收入占比已达 30%，预计未来一年将突破 50%，AI 模型 ARR（年化经常性收入）将突破 100 亿，年底有望达到 300 亿。看起来形势一片大好，但繁荣背后藏着致命模糊性。

阿里到底靠什么赚 AI 的钱？是底层算力租赁、第三方模型通道费，还是通义千问原生 API 的直接调用？这直接决定了阿里 AI 的估值逻辑是否成立。只有原生 API 调用，才是能构筑高毛利、强护城河的核心利润来源，算力租赁和通道费不过是重资产云基建的红利，赚的是辛苦钱。

去年行业一窝蜂扎堆做各类智能体，现在回头看大多成了烂尾工程。阿里正在犯同样的错误，把大量资源投入到外围的智能体编排和生态集成。

OpenAI 的动作已经给出明确信号：他们宁愿砍掉和迪士尼合作的实体项目，也要集中算力和顶尖人才投入基础模型训练。这说明大模型行业的底层逻辑从未改变：基础模型能力决定上层应用的天花板。随着 Codex 等原生工具下场打磨智能体，留给第三方的时间窗口正在急剧压缩。

基础模型厂商自带底层上下文和接口优势，做智能体属于降维打击，开发成本更低。平台厂商用基础模型做智能体，本质是在自己的地盘上建房，一旦房东亲自下场，租户的生存空间只会被挤压。阿里铺资源做外围包装，根本构筑不了真正的技术护城河。

比产品布局更致命的，是阿里的组织架构和人才问题。电商时代打造的铁军模式，根本不适合 AI 大模型竞争。大模型的核心是极少数顶尖技术人员、训练团队和工程体系，人才流失不是普通岗位变动，而是直接影响模型路线、团队士气和技术连续性。

前通义千问负责人林俊阳等人离职，给了阿里当头一棒。阿里素来标榜重视人才，但比起给核心技术人才的薪酬和股权，错失 AI 窗口期的损失才是更惨重的。段永平清仓所有阿里巴巴股票，芒格更是直言投资阿里是这辈子最严重的错误之一 —— 当初被它的国内零售地位迷惑，没意识到它本质是个零售商。

阿里计划未来三年投入 3800 亿建设云和 AI 技术设施，规模超过过去十年总和。手握重金和完整的电商生态、自研芯片，却把大量精力放在外围基建，没把基础模型作为第一优先级，本质是陷入了互联网平台的路径依赖。没有在核心地基形成碾压式优势，就急于搞上层应用招商，完全是战略南辕北辙。

AI 时代破局的最短路径，就是集中资源把基础模型做强。阿里已经拿到了 AI 牌桌上的重磅筹码，却至今徘徊在基础设施外围，没进入核心利润的阵地。希望阿里不要再重蹈 “起大早赶晚集” 的覆辙，别让一手好牌打得稀烂。